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锌周报（2025.1.13-1.17）：供需博弈下价格震荡，春节临近前路几何

2025-01-17 11:45:53 来源：中冶有色网

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价格走势

期货市场：沪锌主力合约在本周呈现震荡下行态势。1 月 13 日沪锌主力合约收报 24,290 元 / 吨，较前交易日涨 145 元 / 吨，涨幅为 0.6%。1 月 15 日沪锌主力合约开于 24,155 元 / 吨，收于 23,595 元 / 吨，较前一交易日下跌 575 元 / 吨。

现货市场：上海、广东、天津等地锌锭现货价格均出现不同程度的下跌。如 1 月 16 日，上海 0# 锌锭现货价格报价 24,130 元 / 吨，较上一交易日下跌；佛山市场 0# 普通电解锌现货对沪锌 2503 合约升水 260 元 / 吨，报价 23,950 元 / 吨，较上一交易日下跌 500 元 / 吨。

供需情况

供应端：

矿端：矿端紧缺的情况进一步缓解，在冶炼厂原料库存上涨到常规 27 天以上的位置后，港口锌精矿库存也持续增加至 37 万吨水平，加工费再度出现上涨，国产矿加工费反弹 200 元 / 金属吨至 2,150 元 / 金属吨，进口矿加工费反弹 10 美元 / 干吨至 - 10 美元 / 干吨。

冶炼产量：12 月精炼锌产量 52 万吨左右，增量不及预期，1 月预计产量持续回升至 53.5 万吨左右。

需求端：下游行业的消费情况有所分化，镀锌行业因北方中小企业逐步放假，开工进一步下降 5 个百分点；压铸和氧化锌因主流企业准备进入放假阶段，在放假之前积极生产储备成品库存，整体开工反而出现明显上涨，压铸锌合金开工率上涨 4.89 个百分点，氧化锌开工率上涨 11.41 个百分点。

库存情况

国内锌锭到货仍较少，下游逢低采买社库下滑，但随着进口窗口开启，进口货源将带来一定供给补充。截至 1 月 16 日，七地锌锭库存总量为 5.88 万吨，较 1 月 9 日增加 0.08 万吨，较 1 月 13 日降低 0.22 万吨，其中上海和天津地区库存录减，广东地区库存增长。

市场分析与展望

宏观方面，国内处于政策空窗期，美国 12 月非农就业数据超预期，美元强势运行，施压有色板块。基本面上，随着春节临近，下游企业将于本周陆续开始放假，需求预计进一步下滑，此外，炼厂库存充足，TC 持续回升，原料端对锌价支撑走弱，宏观方面无较大扰动下，预计短期锌价持续承压偏弱整理，运行区间 23,500-24,500 元 / 吨。

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