2025年4月17日电解铜市场日报

一、现货价格动态

1. 主流市场报价（元/吨）：

   • 上海市场：1#电解铜现货成交价区间为76,040-76,170元/吨，主流品牌升水铜升水80-120元/吨，平水铜升水30-60元/吨。上海有色金属交易中心、上海华通分别报价76,040元/吨和76,095元/吨。
   • 广东市场：南储现货报价76,170元/吨，库存低位支撑持货商挺价情绪，但下游按需采购为主。
   • 其他地区：华北、重庆等地价格跟随调整，区域价差显著，天津平水铜贴水20元/吨至升水40元/吨，反映区域供需分化。

2. 期货表现：

   • 沪铜主力（2505合约）：日内震荡收于75,800元/吨附近，跌幅0.5%，受宏观情绪压制及库存去化节奏影响。
   • LME铜价：隔夜收于9,137美元/吨，亚洲时段承压，美元走强及贸易战风险交织抑制反弹空间。

二、库存动态

1. 国内社会库存：截至4月15日，电解铜社会库存为25.89万吨，较上周减少4.13万吨，主因进口到货减少及下游补库需求释放。其中上海、广东库存分别下降2.59万吨和0.83万吨。
2. LME库存：连续三周去库，最新库存21.63万吨（增加3,775吨），海外需求边际改善但压力仍存。
3. 保税区库存：维持9.56万吨，进口亏损抑制清关，冶炼厂出口货源入库增加。

三、供需格局分析

1. 供应端矛盾加剧：

   • 铜矿紧张：进口铜精矿TC费用跌至-23美元/吨低位，智利矿山事故及冶炼厂检修加剧原料短缺，国内4月电解铜产量预计环比下降0.58万吨。
   • 再生铜补充有限：精废价差收窄至1,200元/吨（合理价差以下），废铜成交低迷，再生铜杆开工率下降。

2. 需求端分化：

   • 新能源领域：电动车及光伏订单稳定，但美国关税政策压制出口，部分订单转向东南亚市场。
   • 传统领域：电力及家电订单稳中有升，但高铜价抑制中小线缆企业采购，现货成交以刚需为主。

四、核心影响因素

1. 宏观政策与贸易风险：

   • 美国关税政策：对华加征34%关税落地，电解铜暂未被纳入清单，但供应链“去美化”预期升温。
   • 美联储政策：鲍威尔表态称高关税或推升滞胀风险，市场对降息预期反复，美元指数波动加剧。

2. 市场情绪与资金动向：

   • 前期囤货逻辑弱化，多头资金撤离导致铜价回调，但下游逢低补库需求释放，现货升水企稳。

五、后市展望

1. 短期（1周内）：沪铜预计在75,000-77,000元/吨区间震荡，关注LME库存变化及国内政策落地节奏，若宏观情绪修复或试探78,000元/吨阻力位。
2. 长期趋势：
   • 供应瓶颈：2025年全球铜矿增量仅1.3%，矿端偏紧格局难改，TC低位或倒逼冶炼厂减产。
   • 需求增量：新能源与绿色基建（如AI服务器、数据中心）重塑铜消费结构，标普预测LME铜年均价或达9,825美元/吨。