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通胀预期上行，铜价强震荡

2025-04-22 09:52:00 来源：金源期货责任编辑：韩泽楷

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周一沪铜主力2506合约震荡上行，伦铜昨日复活节休市，国内近月B结构走扩，周一电解铜现货市场成交回暖，下游逢低积极补库，内贸铜升至升水175元吨，昨日LME库存维持21.3万吨。宏观方面:美国新任总统昨日继续对美联储主席展开施压并警告称如果联储不立刻降息利率，美国经济可能会出现放缓，总统此前暗示其有能力在鲍威尔任期结束前使其被解雇。INF主席表示全球的贸易体系正在被重构，信任制度逐渐被瓦解，贸易规则正在变异以及叙事方式转变，供应链和产业布局的全球化路径正在被某些国家“安全优先”的逻辑改写，当今世界政面临一场制度层面的重估。被誉为全球经济“金丝雀”的韩国出口出现明显降温，4月的前20天理，亚洲第四大经济体的出口较去年同期下降5.2%，其中对美国和中国的出口分别下降14.3%和3.4%，从品类来看，钢铁出口下降8.7%，石化产品出口下降22%。我们认为，关税壁垒将逐渐给亚太经济体带来较强冲击。产业方面:海关数据，2025年3月，中国出口未锻轧铜及铜材达14.5万吨，同比+60.4%;1-3月累计出口为32.6万吨，同比+40%。
IMF总裁表示供应链和产业布局的全球化路径正在被某些国家“安全优先"的逻辑改写，当今世界正面临一场制度层面的重估，美国新任总统持续施压鲍威尔或今年内降息空间回升，但多位政坛和经济界人土均对关税政策持反对意见，全球避险情绪持续发酵，而铜在美元持续走弱以及通胀预期上行的环境中表现相对强势;基本面矿端趋紧格局未变，国内消费积极复苏去库加快，预计短期铜价将维持偏强震荡。

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