2025年3月24日电解铜市场日报：价格普跌但升贴水分化 下游畏高情绪压制成交回暖

一、价格综述

上海市场：1#电解铜现货成交价报80,955元/吨，较上一交易日下跌530元/吨。升贴水方面，好铜升水0-10元/吨（环比+15元/吨），湿法铜贴水110-60元/吨（环比+5元/吨）。

广东市场：截至3月24日11:00，佛山市场1#电解铜中间价81,170元/吨，环比下跌580元/吨；现货升贴水升160-260元/吨（环比下跌40元/吨）。

华北市场：

沈阳：电解铜价80870元/吨；

天津：电解铜价80760元/吨；

山东：电解铜价80840元/吨。

重庆市场：电解铜中间价81,025元/吨（环比-565元/吨），供应商主流升贴水均价升65元/吨（环比下调）。

二、分市场供需与成交

 1. 上海市场

供需动态：铜价日内低开高走，交投重心下移，但现货升水小幅回升。早盘持货商试探性上调报价，但下游接货情绪有限，成交僵持；午盘后主流品牌报价走低至贴水30元/吨，好铜降至升水10元/吨，成交以贴水区间低价为主。

市场情绪：铜价下跌刺激部分下游逢低补库，但高铜价抑制需求释放，持货商挺价惜售情绪仍存。

成交特点：主流平水铜货源偏紧，贴水成交集中在贴40-20元/吨。

 2. 广东市场

供需动态：现货库存小幅去库，流通货源较上周增加但仍偏紧。早间贸易商平水铜报价升水160-180元/吨，但下游对高升水接受度低，成交清淡。

成交表现：成交升贴水回落至升160元/吨左右，市场零单采购以刚需为主，整体交投疲软。

 3. 华北市场

供需动态：铜价下跌叠加现货升水上涨，持货商挺价出货，但下游畏高情绪浓厚。

成交特点：以低价成交和长单提货为主，天津、山东贴水幅度较大，抑制实际采购需求。

 4. 重庆市场

成交特点：铜价回调幅度不及下游预期，大型铜厂仍以长单提货为主，零单采购零星且量小（50-100吨）。

升贴水分化：持货商报价差异较大，综合成交升水50-80元/吨，市场情绪谨慎。

三、市场情绪与核心矛盾

价格博弈加剧：铜价高位回调后，下游压价采购与持货商挺价惜售形成拉锯，尤其上海、广东市场货源偏紧支撑升水。

消费抑制明显：高铜价背景下，下游加工企业补库意愿疲软，仅维持刚需采购，长单提货占比显著。

区域分化延续：华北、重庆市场贴水幅度较大，反映区域供需结构差异；广东高升水因库存去化短期难改。

四、后市预测

价格走势：短期铜价或维持震荡，宏观面关注美元指数及美联储政策预期，国内关注旺季需求兑现情况。

升贴水趋势：

上海：月尾资金压力下现货升水或承压，但低库存支撑下预计贴水幅度有限；

广东：若到货量增加，升水可能回落至升100-150元/吨；

华北：贴水格局难改，天津、山东贴水或持稳于贴150-100元/吨；

重庆：长单主导下，升水或维持在50-80元/吨区间。

核心变量：

库存变化：若国内显性库存持续去化，或刺激升水反弹；

下游消费：关注4月传统旺季订单能否释放，若消费不及预期，铜价或承压下行。

风险提示：美联储加息预期反复、国内政策落地节奏、海外矿山供应扰动。