今日国内电解铜现货市场延续高位震荡格局，沪铜主力合约开盘于 79,890 元 / 吨，午间收于 79,670 元 / 吨，较前一交易日上涨 0.87%。国际市场方面，LME 铜价受美元指数走弱及供应紧张预期提振，盘中突破 10,200 美元 / 吨关口。
华北市场：现货对当月合约贴水维持在 150-110 元 / 吨，均价贴水 130 元 / 吨，成交价格区间为 79,280-79,630 元 / 吨，较前一日上涨 1,015 元 / 吨。持货商因冶炼厂供应偏紧预期捂盘惜售，下游企业观望情绪浓厚，成交以刚需补库为主。
上海市场：平水铜贴水收窄至 10 元 / 吨至升水 10 元 / 吨，好铜升水维持在 20-30 元 / 吨，湿法铜贴水 50 元 / 吨左右。早盘市场成交活跃，部分贸易商逢低补货推动升水抬升，但随着铜价突破 8 万元整数关口，下游采购意愿骤减，市场交投趋于清淡。
广东市场：现货库存延续去库趋势，较上周减少 0.8 万吨至 36 万吨，但终端需求未见明显改善。下游企业对高价原料接受度有限，成交以长单协议为主，现货市场活跃度较低。
重庆市场：成交表现零散，主流成交价格集中在 79,400-79,700 元 / 吨，贸易商报价谨慎，终端用户采购节奏放缓，市场观望氛围浓厚。
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供应紧张预期升温
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国内冶炼厂因铜精矿加工费（TC）持续走低（现货 TC 已跌破 - 15 美元 / 吨），部分企业计划减产或调整生产节奏。铜陵有色等企业宣布削减精炼铜产量，以应对成本压力。
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中国政府扩大铜冶炼厂免税出口许可，允许企业通过来料加工贸易形式出口精炼铜，此举或进一步加剧国内资源紧张局面。
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需求呈现结构性分化
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新能源、智能电网等领域需求保持韧性，2 月国内新能源汽车产销量同比增长超 90%，带动铜缆、电池用铜需求攀升。
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传统消费领域（如家电、建筑）表现平淡，临近月底下游企业资金压力显现，采购以刚需为主。
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库存去化明显：LME 铜库存较前一日减少 9,150 吨至 240,325 吨，SHFE 仓单下降 2,352 吨至 149,351 吨，国内社会库存降至 36 万吨，同比低于去年同期水平。
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政策不确定性：美国 2 月 CPI 同比上涨 2.8%，通胀回落为美联储降息打开窗口，但特朗普政府对铜进口加征关税的潜在政策仍存变数，可能引发贸易商囤货行为，加剧市场波动。
短期来看，铜价受供应紧张预期及库存低位支撑，或延续偏强走势。但需关注以下风险点：
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国内需求复苏不及预期，终端消费持续性存疑；
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美国关税政策落地时间及幅度可能引发市场情绪波动；
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高铜价对下游企业利润的挤压效应逐步显现，或抑制采购需求。
建议投资者保持谨慎，关注 3 月下旬消费旺季实际需求验证情况，逢高沽空需等待明确信号。
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