一、供应情况

• 原生铅供应：2024 年，原生铅冶炼厂受环保政策等因素影响，生产情况波动。年初，部分小型原生铅炼厂因环保限产产量下滑，随着政策灵活性增强及企业整改落实，中型和大型炼厂生产逐渐恢复，供应情况有所改善，但整体产量仍受一定影响 。
• 再生铅供应：再生精铅市场不确定性强，铅价波动导致再生铅企业利润空间压缩，持货商惜售，炼厂控制原料采购量、压价采购废电瓶。废电瓶价格先跌后稳，再生铅生产积极性虽在铅价反弹后有所回升，但供应增长缓慢 。
• 综合供应：从全年来看，原生铅和再生铅周度开工率整体呈下降趋势，导致 2024 年铅锭整体供应量较上一年有所减少 。

二、需求情况

• 下游行业需求：2024 年，铅酸蓄电池行业从年初淡季逐步向旺季过渡，下游企业对市场需求预期增强，部分企业提前备货， 铅酸蓄电池企业综合开工率环比增长。不过，因部分企业消化前期库存，整体需求增长幅度有限，需求主要集中在汽车启动电池和部分电动车电池领域，储能领域需求占比较小 。
• 需求展望：随着经济发展和工业化进程推进，铅的市场需求相对稳定，但新能源汽车和新型储能技术的发展，对铅酸蓄电池行业长期需求构成挑战，不过短期内其在汽车启动电池等领域的主导地位仍难以撼动 。

三、价格走势

• 价格波动：2024 年铅价整体呈现先抑后扬再震荡的走势。年初受供应收缩和需求未启动影响，铅价窄幅波动，随后在市场预期转变和下游企业备货推动下，价格触底反弹，之后在成本支撑、供需关系变化以及宏观经济等因素综合影响下，价格维持震荡.
• 价格影响因素：成本端方面，铅精矿加工费因铅价下跌出现调整，影响冶炼企业成本。市场供需关系方面，年初供应紧张与需求疲软使铅价承压，之后随着需求增加，供需关系改善推动价格上涨，此外，宏观经济数据、政策导向和市场情绪等也对铅价产生重要影响 。

四、库存情况

• 社会库存：2024 年，铅社会库存年初因下游需求疲软累积，之后随着需求回升和供应调整，库存逐渐下降.
• 国际库存：LME 铅库存年初因矿山发货量增加上升，随后随着全球市场需求恢复和贸易流向调整下降，0-3 月贴水幅度反映了国际市场铅的供需关系和市场预期变化.

五、市场展望

• 供应方面：未来原生铅炼厂生产将随环保政策稳定和企业调整逐渐恢复正常，部分企业会根据市场灵活调整生产计划。再生铅企业生产积极性虽会提高，但废电瓶采购成本和环保要求将制约其供应增长，铅的供应整体呈缓慢增长态势.
• 需求方面：铅酸蓄电池行业旺季需求将带动铅的采购需求增长，但需关注新能源等技术发展对铅酸蓄电池行业需求的长期影响.
• 价格方面：综合考虑成本、供需和宏观经济环境等因素，预计铅价未来将保持震荡上行态势，但市场需求和供应的变化可能导致价格出现较大幅度波动.