1.价格走势分析

1.1锂价格

本周锂辉石及锂云母现货价格延续下跌走势，与下游碳酸锂价格形成螺旋式下跌，形成“成本支撑失效-锂盐抛售加剧”的恶性循环。截至5月30日，进口锂精矿价格为620美元/吨，较上周下跌27.5美元/吨，下跌幅度4.2%。锂云母精矿报价为1215元/吨，较上周下跌10元/吨，下跌幅度0.82%。由于下游压价力度增强，采购动力不足，矿价逼近部分贸易商的成本线甚至出现倒挂，贸易商抛售库存。

本周锂盐价格走势继续下跌，期货与现货价格同步下跌，现货下跌幅度大于期货。现货方面，截至5月30日，电池级碳酸锂价格为6.11万元/吨，较上周下跌2100元/吨，下跌幅度为3.3%；工业级碳酸锂价格为5.94万元/吨，较上周下跌2100元/吨，下跌幅度3.4%，电池级碳酸锂价格与工业级碳酸锂价差为1700元/吨，持续收窄；氢氧化锂价格同步下行，电池级氢氧化锂价格为6.35万元/吨，较上周下跌1576元/吨，跌幅2.4%。期货方面，碳酸锂主力合约2507收于59800元/吨，下跌1160元/吨，下跌幅度1.9%，期货价格已经跌破60000元/吨的整数关口，贴水现货幅度达1300元/吨。下游需求疲软，动力电池排产环比下降，电池厂商采购以刚需为主。

按照当前的矿价计算，对应的碳酸锂完全成本约为6.2万元/吨（含税），现金成本（不含折旧）约5.6万元/吨，短期仍可维持现金流。锂辉石方面，一体化企业（如天齐锂业）因自供矿石，成本可控制在5万元/吨以下；外采矿石企业成本普遍高于6万元，当前价格下生存压力大。盐湖提锂（如盐湖股份）成本仅2.8万–4.7万元/吨，优势明显。外购锂云母精矿生产碳酸锂现金生产成本分别约为7.4万元/吨，而自有锂云母（云母一体化）成本约6.3万元/吨。

1.2磷酸铁锂价格

受上游碳酸锂价格持续下跌影响，磷酸铁锂价格继续走弱。截至5月30日，磷酸铁市场价格为10600元/吨，价格环比上周持平；动力型磷酸铁锂价格为3.21万元/吨，较上周下跌400元/吨，下跌幅度1.2%；储能型磷酸铁锂价格为3.11万元/吨，较上周价格下跌400元/吨，下跌幅度1.3%。由于下游库存较高面临一定压力，企业普遍采取谨慎采购策略。

1.3钴市场价格

在下游需求表现需求一般的情况下，本周钴系产品现货报价均出现了一定幅度的下跌。电解钴价格高位下行。截至5月30日，电解钴现货报价23.39元/吨，较上周下跌1950元/吨，下跌幅度0.8%。钴中间品价格暂稳，报于12.25万元/吨，与上周持平。钴价下跌主要原因是下游需求疲弱，叠加市场消息扰动市场情绪，市场出现一定恐慌性的抛售，压低电解钴交易价格。目前看来钴价下跌仅为短期情绪宣泄，实际供需未显著恶化。

本周钴盐产品报价下跌为主。截至5月30日，硫酸钴现货报价4.85万元/吨，较上周下跌450元/吨，跌幅0.9%；氯化钴报价5.965万元/吨，较上周下跌550元/吨，跌幅达0.9%。下游材料厂订单情况依旧未见好转，原料主要以消化库存为主，采购意愿持续降低。

四氧化三钴现货报价维持弱势。截至5月30日，四氧化三钴现货报价跌至均价报20.34万元/吨，较上周下跌2600元/吨，下跌幅度1.3%。冶炼厂出货意愿有所增强，但钴酸锂厂商基本已完成备货，处于去库存阶段，多采取观望态度，囤货意愿较低。

1.4三元市场价格

三元价格表现弱势。截至5月30日，三元523、622、811前驱体报价分别为7.8、8.05、8.85万元/吨，均与上周持平；三元523、622、811报价分别为11.7、11.9、14.4万元/吨，分别较上周下跌0.1、0.1、0.1万元/吨，下跌幅度0.8%、0.8%、7%。三元材料价格全线承压，成本支撑弱化叠加需求疲软，行业利润修复有限。

1.5电芯价格

本周电芯价格持稳。截至5月30日，磷酸铁锂、三元电芯报价0.34、0.44元/瓦时，与上周持平。

2.供需分析

2.1锂供应

截至5月29日，国内碳酸锂周度产量达1.66万吨，维持在近五年高位。尽管部分锂盐厂计划检修，但盐湖提锂进入季节性高产期，叠加非洲低价矿资源流入推动非一体化厂商复产，总供应量仍将维持一定的增长，进一步增加国内供应压力。

库存方面，自2月以来样本周度库存持续攀升，目前已超过13万吨，刷新2024年8月以来新高，处于持续累库的过程。当前库存可覆盖行业约50天需求，叠加港口锂矿库存，形成“隐形供应池”，进一步加剧过剩压力。

2.2钴供应

国内钴中间品社会库存持续处于高位，冶炼厂以消耗现有库存为主。2025年4月，中国进口氢氧化钴5.31万实物吨，同比小幅增长2%。这一现象源于刚果（金）2月实施的钴出口禁令初期引发市场恐慌性囤货，但实际到港量未出现断崖式下跌，反而因但前期在途货源及非刚果（金）渠道（如印尼镍钴湿法冶炼中间品）的补充，使得实际到港量未出现断崖式下跌，并维持了供应韧性。尽管原料成本高企，但下游需求疲软导致冶炼厂被动延长原料库存周转周期，进一步抑制了补库动力。

2.3需求端

2.3.1动力电池

尽管1-4月我国新能源汽车保持高速增长，但产销量差值逐渐扩大，库存累积严重，产销量增长边际出现乏力迹象。据中国汽车工业协会数据，4月份，新能源汽车产销量分别为125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%；1-4月，新能源汽车产销量分别为442.9万辆和430万辆同比分别增长48.3%和46.2%，自今年2月份以后，产销量累计值同比开始出现边际递减。

2.3.2储能

受国内储能领域取消强制配储影响，新能源项目配储动力下降，部分已规划项目延迟开工，储能企业面临产能闲置、库存积压等压力，增速较过去两年显著放缓。日内瓦联合声明后，美国对中国储能电池关税从155.9%降至40.9%，但仍处于高位，关税下调刺激中国企业加速出货。国内储能行业正经历政策红利退潮与全球化挑战的双重考验，短期抢装与抢出口可缓冲部分压力，但中长期增长需依靠技术溢价和多元市场开拓。

2.3.3电子消费

消费类电子（3C）和小动力应用领域（如电动工具、轻型电动车）的需求持续走强，成为支撑行业增长的重要动力。短期来看，家电补贴政策与绿色消费导向将持续激活3C电池需求，为行业提供关键缓冲带。

3.本周看点

3.1宏观经济及行业动态

美延长对华301条款关税的部分豁免。据中新网，美国贸易代表办公室6月1日宣布，延长对中国在技术转让、知识产权和创新方面的行为、政策及做法的301调查中的豁免期限。豁免期限原定于2025年5月31日到期，现已延长至2025年8月31日。

3.2企业动态

天齐锂业2.6万吨碳酸锂新项目落地江苏。近日，张家港市人民政府就天齐锂业新能源材料（苏州）有限公司年产26000吨电池级碳酸锂项目环评进行公示。总投资20748.45万元，建设规模较大，依托现有的氢氧化锂生产车间及氢氧化锂库房，新增二氧化碳罐区，建成后形成年产电池级碳酸锂26000吨的生产能力。

智利SQM一季度以创纪录销量加剧锂市场过剩。外电5月29日消息，智利矿业化工公司SQM凭借低成本策略扩大市场份额，今年一季度锂销量创下历史新高。SQM公布的今年一季度报告显示，截至3月底的三个月内，其销量同比激增27%，主要供应电动汽车市场（尤其是中国）的强劲增长及储能系统的新增需求。第一季度公司净利润为1.375亿美元，即每股48美分，但未达到市场预期。一季度营收达10.4亿美元，同比下降4.4%，上年同期为10.8亿美元）。

刚果关键矿产协议谈判加速，6月底或达成“矿产换和平”计划。据《金融时报》5月26日报道，刚果民主共和国官员透露，该国有望在6月底前与美国达成关键矿产投资协议，同时推动结束卢旺达支持的东部叛乱。协议可能允许刚果的钨、钽、锡等矿产合法出口至卢旺达加工，作为美国斡旋的和平计划一部分。刚果矿业部长表示，该协议将帮助"实现合作伙伴多元化"，降低对中国矿产开发的依赖。但谈判仍面临重大障碍——刚果长期指控卢旺达每月走私数千万美元矿产，并支持M23叛军制造东部冲突。美国非洲事务高级顾问马萨德·布洛斯本月曾表示，正推动双方今夏签署和平协议，配套矿产开发计划拟引入西方数十亿美元投资。

宁德时代在互动平台表示，公司在全固态电池上持续坚定投入，技术处于行业领先水平，2027年有望实现小批量生产。

绿电占比达98% 我国首个大型锂钠混合储能站投产。我国首个大型锂钠混合储能站—南方电网宝池储能站今日在云南投产。宝池储能站占地面积有5个足球场大小，装机容量达到400兆瓦时，每年可调节电量5.8亿度，相当于27万户居民一年的用电量，其中绿电占比高达98%。

4.市场预测

4.1碳酸锂价格展望

目前碳酸锂供给过剩情况延续，终端增速放缓，致使碳酸锂库存持续增长进而抑制正极材料厂的原料补库积极性，基本面弱势不改，盘面继续破位下跌寻底，关注低价情况下上游矿端是否有减产动作。

4.2钴及钴盐价格展望

刚果（金）出口禁令的影响边际减弱，供给端具有一定的韧性，而需求未见明显起色，下游厂商维持按需采购节奏，接货情况尚未出现明显好转。预计下周电解钴现货价格或持续维持偏弱运行。