2025年4月16日电解铜市场日报

一、现货价格与期货动态

1. 现货价格

   • 上海市场：今日1#电解铜现货成交价区间为75,910-75,930元/吨，较前一日小幅下跌约0.3%。主流品牌升水铜升水维持在80-120元/吨，平水铜升水30-60元/吨，贸易商挺价意愿强但高价成交有限。
   • 广东市场：佛山地区电解铜中间价报75,930元/吨，升水50-90元/吨，库存降至年内低位，持货商惜售情绪明显，但下游仅按需采购。
   • 其他市场：华北、重庆等地价格同步调整，区域升贴水差异显著，天津平水铜贴水20元/吨至升水40元/吨，反映区域供需分化。

2. 期货表现

   • 沪铜主力（2505合约）：日内震荡走低，收于75,800元/吨附近，跌幅约0.5%，受宏观情绪压制及库存去化节奏影响。
   • LME铜价：隔夜收于9,137美元/吨，亚洲时段承压，美元指数走强及贸易战风险交织抑制反弹空间。

二、库存与供需分析

1. 库存动态

   • 国内社会库存：截至4月15日，电解铜社会库存为25.89万吨，较上周减少4.13万吨，其中上海、广东库存分别下降2.59万吨、0.83万吨，江苏小幅增加0.12万吨，主因进口到货有限及下游补库。
   • 保税区库存：维持9.56万吨，进口亏损抑制清关，冶炼厂出口货源入库增加。
   • LME库存：连续三周去库至20.94万吨，海外需求边际改善。

2. 供需格局

   • 供应端：铜精矿TC持续低位（-26.25美元/吨），智利矿山事故及冶炼厂检修加剧原料短缺，国内4月电解铜产量预计环比下降0.58万吨，矿端紧张或倒逼冶炼厂减产。
   • 需求端：新能源领域（电动车、光伏）订单稳定，但传统线缆企业受高铜价抑制采购，精废价差收窄至1,200元/吨，再生铜补充有限。电网投资加码（预计2025年超6,500亿元）支撑长期需求。

三、核心影响因素

1. 宏观政策与贸易风险

   • 美国对华加征34%关税政策落地，引发供应链重构担忧，铜价短期承压，但电解铜暂未被纳入加税清单，实际影响有限。
   • 美联储降息预期升温支撑市场情绪，但需警惕二次通胀风险及流动性波动。

2. 市场情绪与资金动向

   • 前期囤货逻辑弱化，多头资金撤离导致铜价回调，但下游逢低补库需求释放，现货升水企稳。

四、后市展望

1. 短期（1周内）：沪铜预计在75,000-77,000元/吨区间震荡，关注LME库存变化及国内政策落地节奏。若宏观情绪修复，铜价或试探78,000元/吨阻力位。
2. 长期趋势：矿端供应瓶颈（2025年全球铜矿增量仅1.3%）与新能源需求增长（2030年新能源用铜占比升至25%）将支撑铜价中枢上移，标普预测LME铜年均价或达9,825美元/吨。