铝土矿市场平稳，价格下行压力犹存
4 月 11 日，铝土矿市场整体平稳运行。当下，氧化铝厂因亏损面持续扩大，在矿石采购上持悲观谨慎态度。市场现货报盘多为工厂库存货物，但成交冷清。尽管几内亚风波再起，某矿山港口发运暂停，却未有力提振市场。综合考量，预计短期内矿石价格仍有下行空间。国内矿山复产进程迟滞，资源保障压力凸显。国际市场方面，中国铝土矿进口增量虽预期超 2000 万吨，但实际落地困难重重。几内亚受选举年政治波动、港口驳船短缺及运输梗阻影响，增量存疑；澳洲矿企因力拓复产分流、阿联酋等新兴市场争夺货源，对华出口持续收缩。再加上 GAC 停产冲击全球供应链，进口矿增量的不确定性加剧。
氧化铝厂亏损，市场交易遇冷
氧化铝工厂的亏损严重影响其采购策略。随着亏损面不断扩大，氧化铝厂在矿石采购上愈发谨慎，市场交易活跃度显著降低。现货市场虽有货物供应，但买卖双方难以达成交易，市场陷入僵持。从产能方面来看，2025 年国内氧化铝新增产能计划显示，每个季度都有新产能投产，二季度新增产能最多。随着氧化铝现货价格快速回落，企业冶炼利润由盈转亏。近期，北方某冶炼厂新增产能计划延迟，山西某大型氧化铝厂对局部锅炉进行计划性检修，冶炼厂存在减产动力，倒逼上下游让利。
废铝市场全线上涨，区域分化显著
4 月 11 日，国内废铝回收市场迎来全线上涨，七大地理区域共 26 个细分品类价格集体攀升，创下年内首个全域普涨交易日。全国废铝市场基准价单日平均涨幅达 0.31%。河北地区生铝价格涨幅领跑，反映出区域供需格局分化加剧。生铝品类表现强劲，优质生铝在主要工业基地普遍达到较高价位。高纯度铝线价格继续领涨，地域价差呈现显著分化，不同地区同品类价格差异明显。新能源产业集聚地表现突出，合金铝市场呈现结构性行情。此次普涨与期货市场形成共振，当日伦铝电 3 合约上涨 0.74%，推动国内再生铝企业套保成本下移。市场监测显示，当日全国废铝成交总量环比增长 23%，其中华东地区成交量占比达 47%，显示资金正加速向产业集聚区倾斜。
铝期货市场上扬，持仓量有所增加
伦敦期货有色金属市场中，伦外铝价格稳步上升，4 月 11 日涨幅明显，持仓量大幅增加。铝因其轻质、耐腐蚀等特性，在建筑、交通等行业应用广泛。随着全球基础设施建设推进以及环保要求促使汽车轻量化趋势加剧，铝的市场需求不断攀升，支撑铝期货价格走势。国内方面，91 金属 4 月 11 日 A00 铝锭报价处于一定区间，执行标准为 GB/T1196 - 2017 标准中的 “Al99.70” 牌号规定 。从国内电解铝产能数据来看，截至 1 月份，国内电解铝总产能有所增加，在产产能略有减少，产能利用率和企业开工率环比微幅下降。随着利润修复，电解铝冶炼厂存在提升运行产能的动力，尽管空间相对有限，但对氧化铝需求来说仍是加分项。
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