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复制链接在2024年度，铅市场经历了显著的起伏，价格走势呈现出先上升后下降的趋势。年初时，由于行业内存在的矛盾，铅价被推高至近六年来的峰值，但随后又逐渐回落，年度内的价格波动幅度超过了20%。国内铅供应的紧张局势促使进口需求上升，尤其是铅锭的进口量有所增加。然而，由于消费增长显得乏力，库存减少的速度缓慢，进口窗口并未出现明显的扩大。此外，铅精矿加工费用的下降揭示了冶炼厂利润受到挤压的现状，原料供应的瓶颈问题依旧存在。同时，废电瓶原料的短缺也导致了再生铅产量的下降，进一步加剧了供应的紧张状况。
展望2025年，铅市场或将经历从供应紧张向资源平衡的转变。预计全球铅矿产量将增长1.8%，但在冶炼综合收益的驱动下，高银矿仍将面临供不应求的局面，矿端增产的传导效应不佳，这将增加冶炼端供应的不确定性。另一方面，由于副产品收益的提升，原生铅产量的恢复情况将取决于冶炼厂的盈利水平。预计国内原生铅供应将增长1%，而再生铅供应则因废电瓶瓶颈的限制，增速预计为零。综合来看，全球精铅总供应预计将增长0.8%。
2025年，经济复苏将为国内铅消费提供支撑，特别是在以旧换新政策持续推动下。同时，东南亚市场，特别是两轮车消费领域，展现出增长潜力。预计全球铅消费增速将达到0.8%。然而，国内市场可能仍面临5万吨的铅锭缺口，而海外市场则可能出现15万吨的过剩。
在价格方面，预计2025年铅市场不会出现供应短缺，市场供需将趋于平衡。全球铅库存预计将增加10万吨，这将限制铅价的上涨空间，铅价整体将呈现较大幅度的波动，但波动幅度可能较2024年有所收窄。预计上海铅价将在16000至18800元/吨之间波动，而伦敦铅价则可能在1900至2300美元/吨之间波动。在比价关系上，国内市场的相对紧缺可能阶段性地打开进口窗口，为跨市场反向套利策略提供较好的交易机会。
总体而言，2025年铅市场将在供应端和需求端均出现边际改善，但由于矿端增产可能超出预期，铅价将面临一定的下行压力。
