濮耐股份 2025 年市场行情分析

  一、行业背景：供需失衡，价格承压

  近年来，耐火材料行业面临着严峻的市场形势。从需求端来看，钢铁行业作为耐火材料最大的下游应用领域，贡献了约70%的市场需求。然而，当前国内粗钢产量呈下降趋势，直接导致耐火材料市场需求萎缩。2024年，耐火材料主产区耐火材料(制品+原料)总产量同比下降5.89%，总销售收入同比下降5.66%左右，这一数据直观地反映出市场需求的疲软。

  不仅如此，耐火材料行业自身技术进步使得吨钢耐材消耗量持续降低，进一步加剧了需求端的压力。与此同时，行业内长期存在的产能过剩问题依然突出。大量中小企业凭借低成本、低价格策略参与市场竞争，导致市场秩序混乱，价格战频发。在这种环境下，企业利润空间被严重压缩，行业整体经济效益下滑。2024年，协会调研的117家重点耐火材料企业销售收入利润率仅为4.53%，同比降低0.28%，低于全国规模以上工业企业营业收入利润率约0.86%。

  从价格走势来看，2025年初，氧化铝价格显著回落，氧化铝和刚玉系耐火原料价格迅速回归，2月底已达较合理水平。整体而言，由于市场需求不振，原料价格进一步上涨缺乏支撑，预计2025年耐火原料价格以小幅上涨为主，难以给耐火制品生产提供降成本空间。对于耐火制品而言，在需求疲软与产能过剩的市场环境下，价格竞争激烈，产品价格持续承压。2024年，耐火制品出口平均价格同比降低9.20%，碱性耐火制品和铝硅质耐火制品出口平均价格分别下降7.47%和11.56%。国内市场同样面临价格下行压力，企业为争夺有限的市场份额，不得不降低价格，导致行业利润空间被进一步压缩。

  二、濮耐股份经营状况分析

  (一)业绩表现：营收微增，利润下滑

  根据濮耐股份2025年半年度报告，公司上半年实现营业收入27.94亿元，较上年同期的26.98亿元增长3.57%，保持了业务规模的稳步扩张。然而，盈利端却出现明显下滑：归属于上市公司股东的净利润为6890.32万元，同比大幅下降48.26%;扣除非经常性损益后的净利润为5391.68万元，同比下降44.85%。基本每股收益从上年同期的0.13元/股降至0.07元/股，降幅达46.15%;加权平均净资产收益率从3.86%下滑至2.00%，降幅1.86个百分点。

  营收增长与利润下滑的背离，与行业整体供需失衡、价格承压的行情密切相关。一方面，原材料价格上涨、人工成本增加等因素推高了营业成本，压缩了毛利率空间;另一方面，市场竞争加剧，公司为维持市场份额，可能在价格上做出一定让步，或销售费用、管理费用等期间费用有所上升。从资产负债端看，公司总资产较上年末增长4.41%，达86.29亿元，归属于上市公司股东的净资产增长1.13%，至34.42亿元，资产规模的扩张为后续业务发展提供了基础，但净资产增速放缓也与净利润下滑直接相关。

  (二)业务布局：多元发展，海外拓展

  濮耐股份作为专业从事高温工业用耐火材料系统解决方案的服务商，业务涵盖研制、生产和销售定型、不定形耐火材料，功能耐火材料及配套机构，并承担各种热工设备耐火材料设计安装、施工服务等整体承包业务。公司在国内耐火材料行业处于龙头地位，产品广泛应用于国内外钢铁、水泥、玻璃、有色等领域，目前已为世界钢铁百强中的70多家提供优质产品和完善服务。

  值得一提的是，公司是行业内“出海”较早的大型耐材企业，出口贸易额连续多年排名全行业第一。2025年上半年，海外销售收入取得了一定增长，这得益于公司在海外市场的提前布局和持续深耕。公司在塞尔维亚和美国均设有耐火材料工厂，能够更好地贴近当地市场，满足客户需求，有效提升了公司在国际市场的竞争力和市场份额。此外，公司在新材料事业部等领域也实现了营业收入的同比增长，展现了公司多元化业务布局的成效。

  (三)产能与技术：优化升级，智能引领

  在产能方面，公司在西藏、青海、新疆、辽宁分别建立有镁质原料和刚玉质原料基地，为公司提供稳定和优质的耐材原料，保障了生产的连续性和产品质量。同时，公司的生产、检测设备居国内领先水平，近两年新建和升级了多条国内外全流程智能化生产线，如年产15万吨国内全智能化镁碳砖生产线，年产1万吨转炉挡渣板全自动化生产线。这些智能化生产线在节能环保、自动化、信息化、数字化、智能化方面均处于国际先进水平，不仅提高了生产效率，降低了人工成本，还提升了产品的一致性和稳定性，有助于公司在激烈的市场竞争中脱颖而出。

  在技术创新上，截至2025年半年度，公司累计获得授权专利664项(其中发明专利83项)，拥有各项有效授权专利396项。持续的技术研发投入，使得公司能够不断推出适应市场需求的新产品、新技术，提升产品附加值，增强公司的核心竞争力。

  三、未来展望与挑战应对

  (一)市场机遇把握

  尽管当前耐火材料行业面临诸多挑战，但也存在一些市场机遇。随着国家“一带一路”倡议的推进，沿线国家基础设施建设投资增加，钢铁、水泥等行业迎来发展机遇，从而带动耐火材料需求增长。濮耐股份作为行业龙头企业，凭借其品牌优势、技术实力和海外布局经验，有望在国际市场上获得更多订单，进一步扩大海外市场份额。

  此外，随着国内经济结构调整和产业升级，新能源、高端装备制造等新兴产业对高温材料的需求逐渐增加。濮耐股份可以加大在新兴领域的研发投入和市场开拓力度，培育新的业务增长点，实现业务的多元化发展，降低对传统钢铁行业的依赖程度。

  (二)挑战应对策略

  针对行业供需失衡和价格竞争激烈的问题，濮耐股份需进一步加强成本控制。通过优化生产流程、提高原材料利用率、加强供应链管理等方式，降低生产成本。同时，加大技术创新投入，开发高性能、低消耗的耐火材料产品，提高产品附加值，以应对原材料价格上涨和产品价格下滑的双重压力。

  在市场竞争方面，公司应充分发挥自身的规模优势、技术优势和品牌优势，加强市场拓展和客户服务。一方面，巩固与现有客户的合作关系，提高客户满意度和忠诚度;另一方面，积极开拓新客户、新市场，特别是在新兴产业领域和国际市场，寻找新的业务增长点。此外，公司还可以通过并购重组等方式，整合行业资源，提高行业集中度，规范市场秩序，提升公司在行业内的话语权和竞争力。

  面对行业转型升级的要求，濮耐股份需加快智能化、绿色化转型步伐。继续加大在智能化生产设备、信息化管理系统方面的投入，提高生产效率和管理水平;加强绿色环保技术研发，开发环保型耐火材料产品，满足下游行业对绿色生产的需求，顺应行业发展趋势。

  濮耐股份在当前耐火材料行业复杂的市场行情下，虽面临诸多挑战，但凭借其在业务布局、产能技术等方面的优势，以及对市场机遇的敏锐把握和积极应对策略，有望在行业变革中实现持续发展，为行业的转型升级和健康发展发挥引领作用。