1 月，驰宏锌锗发布的投资者活动调研报告披露了公司关键产能信息。截至 2024 年三季度，公司已构建起完善的综合生产体系，具备铅锌精矿金属产能 42 万吨 / 年、铅锌精炼产能 63 万吨 / 年、锗产品含锗产能 60 吨 / 年，以及金银镉铋锑等稀贵金属 1000 余吨 / 年的生产能力。
驰宏锌锗的历史底蕴深厚，其前身为国家 “一・五” 计划 156 个重点建设项目之一的会泽铅锌矿，如今已发展成为以铅锌锗产业为主导，涵盖地质勘探、采矿、选矿、冶炼、化工、深加工、贸易和科研等全产业链的综合性矿业公司。在 2024 年前三季度，公司围绕 “一强、两稳、四提升” 的年度工作思路，大力推进极致经营，通过提升产品质量和精细化管理，1 - 9 月实现矿山铅锌精矿金属产量 23.03 万吨，冶炼铅锌产品产量 51.01 万吨，锗产品含锗产量 51.18 吨，黄金 155.28 公斤，银产品 109.47 吨。同时，公司在财务方面表现出色，实现营业收入 146.52 亿元，归属于上市公司股东的净利润 14.73 亿元，经营活动产生的现金流量净额 25.87 亿元，资产负债率维持在 28.67%，展现出稳健的经营态势。
然而，2024 年 1 - 9 月，驰宏锌锗的矿山产量出现同比下降。公司该时期实现矿山铅锌精矿金属产量 23.03 万吨，同比减少 2.76 万吨。产量下滑主要有两方面原因：一是会泽矿业积极响应国家 “绿色矿山、智能升级” 政策，上半年因选矿厂提质增效项目建设，选矿系统停产 54 天；二是荣达矿业因安全生产许可证办理问题，2024 年 1 - 8 月甲乌拉矿区部分生产系统停产改造，直至 9 月份才恢复生产，且怡盛元矿区部分现有生产系统需进行技改，目前尚处于前期论证筹备阶段，尚未复产。
受荣达矿业停产整改、会泽矿业项目建设影响，驰宏锌锗 2024 年原料自给率较去年同期降低，部分生产原料需外购。其外购原料主要来自冶炼厂所在地周边省市，同时进口部分原料作为补充。目前，公司原料订单充足，能够满足生产需求。
2024 年，国内铅锌精矿市场呈现短缺态势，铅锌精矿加工费持续下滑并屡创新低。在此背景下，市场传出冶炼厂 “联合减产” 的消息，驰宏锌锗也被问及 “若铅锌精矿加工费持续下滑，公司冶炼厂是否有减产计划”。公司回应称，2024 年国内铅锌精矿加工费大幅走低，严重压缩冶炼厂利润，打击生产积极性。但公司所属冶炼企业通过提升产品质量和精进管理，有效应对了铅锌精矿加工费下跌、原料供应紧张等风险，1 - 9 月冶炼板块实现全面盈利。目前，公司冶炼板块暂无减产计划，会审慎考虑减产安排。
2024 年，驰宏锌锗深入落实成本 “五化” 闭环管理，持续推进全要素对标降本，矿山铅锌精矿完全成本稳定处于行业前 1/4 分位，冶炼锌产品完全加工成本稳定处于行业前 1/2 分位。
历史数据显示，2024 年 7 月 26 日，国产铅精矿加工费均价跌至 550 元 / 吨；2024 年 8 月 2 日，国产锌精矿加工费最低降至 1450 元 / 金属吨，均创下历史新低。铅精矿加工费持续下跌，主要是因为铅锌矿开发进度与铅冶炼产能失衡，铅冶炼面临资源紧张问题。不过，铅冶炼技术的进步提高了再生材料利用率、副产品回收率，延伸了产业链，支撑了铅冶炼生产的稳定性，因此即便加工费低于成本，铅冶炼也不太可能大规模停产，导致加工费难以回升。
在锌精矿加工费方面，国内北方部分矿山原矿品位下滑，国产矿产量同比减少，而国内冶炼厂产能扩张迅速，加之 2024 年海外流入国内的锌矿量显著减少，供需失衡加剧了内外矿加工费的下滑。但自 2024 年 11 月底起，国产锌精矿加工费逐步回升。截至 2025 年 1 月 10 日，国产锌精矿加工费涨至 2000 - 2300 元 / 金属吨，均价报 2150 元 / 金属吨，较最低点上涨 700 元 / 吨，涨幅达 48.28%。此前加工费维持在 1400 元 / 金属吨左右的低位时，国内冶炼厂开工率普遍较低。随着冶炼厂原料库存天数恢复，2024 年 12 月国内锌矿加工费环比小幅上调。进入 1 月后，随着冶炼厂原料压力缓解，加之四季度锌价持续高位，冶炼厂与矿山协商提高了锌矿加工费，国产锌精矿加工费显著上涨。
当前，锌矿紧缺状况进一步缓解，冶炼厂原料库存上升至常规的 27 天以上，港口矿量增加，加工费再次反弹。但受整体宏观氛围偏空、临近春节下游陆续放假、需求减弱以及持货商年底积极出货回款等因素影响，1 月 15 日锌价大幅下跌。截至日间收盘，沪锌主连跌幅达 2.38%，报 23595 元 / 吨，盘中最低触及 23520 元 / 吨，创 2024 年 9 月 12 日以来新低。0# 锌锭现货价格在 1 月 15 日处于 24350 - 24450 元 / 吨，均价报 24400 元 / 吨，同样创下 2024 年 9 月以来的新低。
在锌合金产能规划上，2024 年 9 月会泽冶炼年产 6 万吨锌合金项目投产，驰宏锌锗锌合金产能提升至 22 万吨 / 年，其中驰宏新材料厂 12 万吨 / 年、会泽冶炼 6 万吨 / 年、呼伦贝尔驰宏 4 万吨 / 年。2024 年 1 - 9 月，公司锌合金产量达 14.34 万吨，同比增长 46.78%，产销量再创历史新高。未来，公司将统筹内部生产与外部销售工作，进一步提升锌合金市场占有率。
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