钴市场周报（2.24-2.28）

一、价格走势：刚果（金）出口禁令引发钴价暴涨

1、电解钴价格跳涨

受刚果（金）暂停钴出口四个月政策影响，电解钴价格快速反弹。2月25日，现货报价单日跳涨4000元/吨，均价达16.65万元/吨（涨幅2.46%）。随后几日持续上涨，至2月28日，金川、华友等品牌电解钴片价格涨至17.1万-20.2万元/吨，单日最高涨幅达9500元/吨。欧洲市场同步上涨，标准级钴价升至9.75-11美元/磅（较上周上涨4.3%），合金级钴价达12.5-14.2美元/磅。

2、钴盐价格异动

硫酸钴报价从2.55-2.65万元/吨跃升至2.8-3万元/吨（部分超3万元），氯化钴均价上涨至3.5-3.7万元/吨。海外中间品价格系数升至59.5%-60.5%，对应金属成本约5.8美元/磅。

3、价差扩大与市场暂停

电解钴与硫酸钴逆价差扩大至3.36万元/金属吨，因原料端刺激导致电钴涨幅更快。多数冶炼厂暂停报价，市场进入“有价无市”状态。

二、供应端

1、政策冲击与库存缓冲

刚果（金）宣布暂停钴出口四个月，直接影响全球70%的钴原料供应。目前国内及马来西亚港口库存约4-5万金属吨（相当于3-4个月需求），但若禁令严格执行，二季度末可能面临短缺风险。

2、冶炼厂策略调整

国内冶炼厂以执行长单为主，暂停散单报盘，部分企业加速布局印尼湿法冶炼项目（如华友钴业年产1.5万吨钴项目）。海外矿企暂停报价，中间品成交锐减，市场进入博弈阶段。

三、需求端

1、三元电池需求低迷

三元前驱体排产环比下降，磷酸铁锂电池市场份额持续挤压，新能源车领域钴需求疲软。2月钴酸锂排产亦因消费电子淡季下滑，但远期成本支撑增强。

2、合金领域短期支撑

合金级钴价受情绪面提振，询盘量增加，但实际成交仍以长协为主，散单采购谨慎。

四、产业链影响：短期阵痛与长期转型

1、成本传导压力

钴价上涨或使三元锂电池成本增加10%-20%，延缓新能源车降价趋势，甚至触发车企提价。

2、技术替代加速

低钴/无钴电池（如磷酸铁锂、固态电池）研发提速，长期或削弱钴需求。同时，再生钴回收占比不足10%，政策或推动循环利用发展。

3、资源布局多元化

企业寻求澳大利亚、加拿大等替代钴源，但短期内增量有限（合计占全球产量不足20%）。中资企业在刚果（金）本地冶炼产能建设提速，以规避出口限制。

五、后市展望

1、短期内，刚果（金）政策不确定性和库存消耗支撑钴价高位震荡，但需警惕恐慌性囤货后的抛压。

2、中期来看，若出口禁令解除，过剩压力可能重现。若持续，钴价或突破20万元/吨，但受制于需求端替代和技术转型，上行空间有限。