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铝周报(2025.1.27-2.8):开启新春铝市的深度洞察

2025-02-13 16:14:57      来源:中冶有色网
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一、行情回顾

本周铝市场价格波动较为明显。1 月 27 日,国内铝价整体呈现窄幅调整态势,氧化铝期现走势继续分歧,现货延续下调、期货止跌转暖、现货升水持续收窄;电解铝窄幅调整,现货贴水收窄。而节后归来,沪铝震荡偏强,2 月 7 日主力收至 20600 元 / 吨,周度涨幅 1.8% 。这主要得益于节后下游加工端复工虽呈现差异化,但随着元宵节前后开启返工潮以及旺季临近的加持,市场对出货回升带动铝价止跌回暖抱有预期。

二、供应端情况

  1. 氧化铝:节后首周氧化铝期货震荡走弱,2 月 7 日主力收至 3481 元 / 吨,周度跌幅 4.7%。春节期间,部分氧化铝企业生产正常,不过由于节日因素,物流运输受到一定限制,导致部分地区氧化铝发货量有所减少。节后随着物流逐渐恢复正常,氧化铝供应有望逐步增加。
  2. 电解铝:大部分铝水棒厂家春节期间依旧正常生产,而再生铝棒厂情况有所不同。部分再生铝棒生产企业节后复产时间在 2 月 4 日,部分集中在 2 月 7 - 13 日,还有大部分企业复产时间视市场行情待定。因节前市场需求提前萎靡,企业提前放假居多,再生铝棒库存积压较多。

三、需求端情况

节前下游新接订单有限,铝棒库存备货量相对有限。节后下游铝型材企业从正月初七开始陆续复工复产,但截至目前仍有部分加工企业处于半休市状态。当前铝价处于高位,这使得下游企业成本压力较大,需求跟进不足,下游采买积极性欠缺。不过,得益于工业型材特别是汽车板块厂家的提前复工,近一周国内铝型材行业整体开工率达到 61.3%,较前期呈现显著回升态势,对铝市场需求有一定的拉动作用。

四、库存情况

截至 2 月 10 日,国内铝库存(铝锭 + 铝棒)总量为 104.25 万吨,较节后第一日(2 月 5 日)增加 9 万吨(增幅 9.4%),较节前(1 月 27 日)增加 31.3 万吨 。其中铝棒库存从 29.15 万吨增至 31.15 万吨,增加 2 万吨。2 月 11 日,广东铝棒库存 13.64 万吨,无锡铝棒库存 6.45 万吨,共计减少 0.01 万吨。春节期间,由于下游企业放假,需求停滞,铝库存持续累积。节后随着部分企业复工,库存累积速度有所放缓,甚至在个别地区出现了库存微降的情况。

五、后市展望

当前铝市场处于 “低库存、弱需求、高政策敏感性” 的博弈阶段。一方面,国内库存累库速度与历史同期相比仍较温和,且随着下游复工推进,需求有逐步释放的预期;另一方面,近期成本端支撑减弱和海外政策扰动,如美国宣布将对进口钢铁和铝加征 25% 的新关税,可能导致全球贸易流向调整,加剧期铝价格震荡。预计 2 月沪铝主力合约短期参考区间为 20300 - 20900 元 / 吨,铝价短期或维持震荡回落格局。建议市场参与者密切关注下游复工进度、电解铝成本变化及宏观政策落地后的市场反应,合理调整采购和销售策略。
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