一、价格走势追踪
伦锌波折，周初 3100 美元 / 吨开盘，受欧洲能源、有色板块调整影响下探至 3060 美元 / 吨，后因美国制造业数据反弹至 3120 美元 / 吨，周末回落至 3080 美元 / 吨，周跌约 0.6%。沪锌主力联动，开盘 25800 元 / 吨，最高 26000 元 / 吨，最低 25500 元 / 吨，收盘 25700 元 / 吨，周跌 0.4%。
二、供应端剖析
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锌精矿供应，国产加工费上调 50 元 / 金属吨至 1400 元 / 金属吨，因部分中小矿山提产能利用率，进口维持 - 30 美元 / 干吨，矿端有改善但受运输阻碍，影响原料供应及时性。
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冶炼厂方面，全国平均开工率 83% 左右，大厂稳定生产，小厂因前期订单积压本周加速，但面临环保督察间歇性停产风险。
三、消费端瞭望
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镀锌市场，开工率降 1 个百分点至 54%，房地产低迷致镀锌板材需求弱，老旧小区改造难补缺口。
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压铸锌合金领域，开工率持平 52%，下游消费电子淡季，订单平稳，压铸企业常规生产。
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氧化锌行业，开工率微升 0.3 个百分点至 57.5%，橡胶行业四季度旺季加大采购，涂料、陶瓷需求平稳。
四、库存情况梳理
截至 10 月 25 日，国内主地区锌锭库存 13 万吨，较上周增 0.5 万吨，上海增 0.3 万吨至 4.2 万吨，因到货多、下游提货慢；广东增 0.1 万吨至 3.6 万吨。LME 锌库存本周增 0.3 万吨至 25 万吨，国际供应宽松初显。
五、市场展望与建议
展望后续，供应端维持格局、局部微调，运输问题或制约矿端供应。消费端，房地产低迷难改，部分旺季行业支撑，锌市供需博弈呈弱平衡。投资者观望，待趋势明朗；产业链企业关注库存，合理安排产销。
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