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一、市场回顾
本周（3月3日-7日），国内外铝价呈现震荡偏强走势，美元指数疲软叠加国内消费旺季预期支撑市场情绪。伦铝收于 2622 美元 / 吨，周内涨幅约 1.2%；沪铝主力合约收于 20575 元 / 吨，夜盘高开低走，技术面短期承压。国内现货市场方面，长江有色 A00 铝均价周环比上涨 0.69%，南海有色佛山地区 A00 铝均价涨幅达 0.72%，显示区域性需求回暖迹象。
二、价格走势分析
1.国际市场：伦铝受美元走弱及欧洲央行降息影响，周内震荡上行。3 月 6 日欧洲央行宣布降息 25 个基点，进一步压低美元指数，推动以美元计价的铝价上涨。
2.国内市场：沪铝期货价格呈现高位震荡格局，周初因库存压力小幅回落，随后受下游补库需求提振反弹。现货市场方面，华东、华南地区铝锭价格区间波动，3 月 6 日南海有色 A00 铝价单日涨幅达 250 元 / 吨，反映市场对旺季需求的乐观预期。
三、供需基本面
1.供应端：国内电解铝产能运行平稳，截至 3 月初，建成产能约 4581 万吨，运行产能 4364 万吨，开工率维持在 95.3% 高位。原料氧化铝价格环比下降 30%，成本压力缓解推动冶炼利润回升，企业生产意愿增强。
2.需求端：随着 “金三银四” 传统旺季到来，铝下游加工行业开工率温和复苏。截至 3 月 6 日，国内电解铝锭社会库存降至 87.1 万吨，较周一下降 1.5 万吨，华东地区率先出现去库拐点。汽车、建筑等终端领域需求回暖，叠加低空经济、人形机器人等新兴产业对铝材的增量需求，进一步支撑铝价。
四、行业动态
1.企业表现：铝业相关个股表现亮眼，卡倍亿（300863）周内股价上涨 6.18%，天山铝业（002532）3 月 3 日单日涨幅达 7.02%，反映市场对铝价上行及行业整合预期的看好。
2.行业整合：焦作万方拟收购三门峡铝业 100% 股权，若交易成功，将实现产业链向上游延伸，增强成本控制能力，行业整合预期进一步提升。
五、下周展望
短期来看，美元弱势格局延续，国内消费旺季需求释放叠加库存去化，铝价仍有上行支撑。但需警惕全球经济波动及政策变化风险。预计下周铝价将维持震荡偏强走势，沪铝主力合约运行区间或在 20300-21000 元 / 吨。
