2025年4月9日电解铜市场日报：宏观扰动持续 区域成交分化加剧

一、价格走势

1. 全国市场概况 今日电解铜价格延续震荡走势，区域间涨跌互现。受美联储鹰派言论及美国关税政策预期影响，沪铜主力合约日内波动加剧，最终收于74,800-75,200元/吨区间，较前一交易日微跌0.5%

   。

2. 区域价格表现

   • 上海市场：1#电解铜现货成交价74,850元/吨（跌150元/吨），好铜升水80-120元/吨，平水铜升水30-60元/吨。贸易商挺价意愿强，但高价成交有限。
   • 广东市场：佛山1#电解铜中间价74,600元/吨（跌200元/吨），升水50-90元/吨。库存小幅去化，下游刚需采购为主。
   • 华北市场：天津平水铜贴水20元/吨至升水40元/吨，山东升水60-100元/吨。供应偏紧支撑升水，但成交清淡。
   • 重庆市场：中间价74,700元/吨（跌180元/吨），升水150-200元/吨。长单点价活跃，零单成交回暖。

二、市场交易情况

1. 上海市场

   • 早盘受外盘拖累低开，持货商试探性上调升水，但下游畏高情绪浓厚，成交僵持。午后随着盘面回升，部分低价平水铜品牌（如JCC、ISA）成交于升水30元/吨。

2. 广东市场

   • 库存降至年内低位，持货商惜售情绪明显，升水企稳。但终端线缆企业仅按需采购，整体成交清淡。

3. 华北市场

   • 炼厂检修导致现货流通偏紧，升水上调。天津地区部分贸易商贴水出货，但下游订单未见显著增长，成交以长单为主。

4. 重庆市场

   • 铜价回落刺激点价需求，头部贸易商反馈零单成交量超300吨，好铜品牌成交活跃。

三、库存与供需

1. 库存动态

   • 国内社会库存32.8万吨（周降1.2万吨），上海保税区库存10.5万吨（周增0.8万吨）。LME库存续降至20.5万吨，创年内新低。

2. 供需分析

   • 供应端：铜精矿TC维持-15美元/吨低位，智利Altonorte冶炼厂复产延迟；国内4月电解铜产量预计112万吨，环比微降。
   • 需求端：新能源领域（电动汽车、光伏）订单稳定，但传统线缆企业因高铜价抑制采购，精废价差收窄至1,200元/吨。

四、宏观与政策影响

1. 国际因素

   • 美联储释放“higher for longer”信号，美元指数走强压制铜价；美国拟对华铜产品加征25%关税的预期导致贸易商加速转移货源。

2. 国内政策

   • 基建投资加码支撑铜消费，但房地产疲软拖累终端需求。广东、江西等地新增电解铜箔项目投产，长期或缓解供应压力。

五、后市展望

1. 短期（1周内）

   • 价格区间震荡，沪铜参考74,000-76,000元/吨，关注LME库存变化及关税政策落地。
   • 现货升水或维持升50-200元/吨，区域分化延续。

2. 风险提示

   • 美国通胀数据超预期或引发进一步加息预期；铜矿罢工事件可能加剧供应扰动。

3. 操作建议

   • 贸易商：控制库存周转节奏，关注跨市套利机会。
   • 下游企业：逢低分批采购，避免追高。