2025年3月25日电解铜市场日报：高位震荡延续 政策与需求博弈加剧

一、价格走势

今日国内电解铜市场价格呈现高位震荡格局。上海有色网（SMM）数据显示，SMM1#电解铜现货均价报78,790元/吨，较前一交易日上涨470元/吨，升贴水区间维持在贴水30元/吨至升水20元/吨。广东南储现货市场1#电解铜报价为81,645元/吨，市场成交活跃度受高价位影响有所分化。国际市场方面，美元指数波动及海外铜矿供应预期变化对铜价形成短期支撑。

二、区域市场动态

1. 上海市场：早盘主流品牌报价如鲁方、JCC等货源升水0-10元/吨，平水铜品牌如金冠、大江PC贴水20元/吨附近。日内铜价持续攀升，下游企业观望情绪浓厚，现货成交清淡。午后持货商为促成交下调报价，平水铜贴水扩大至30-50元/吨，好铜品牌升水收窄至0-20元/吨，贸易商间交投为主。

2. 佛山市场：现货升水受货源紧张支撑，平水铜报价升水100-150元/吨，但高铜价抑制下游采购，成交以刚需补库为主。市场流通货源有限，持货商挺价意愿较强。

3. 天津及重庆市场：华北地区现货供应正常，下游畏高情绪显著，长单谈判主导市场；西南地区铜厂维持长单采购策略，现货零单成交稀少，库存压力暂未显现。

三、库存与供需分析

国内电解铜社会库存延续去库趋势，但去化速度放缓。3月20日数据显示，国内主要消费地库存总量为34.34万吨，较前一周减少0.95万吨，其中广东、江苏地区贡献主要降幅，上海库存略有回升。保税区库存累计10.85万吨，较前一周增加0.49万吨，反映进口窗口持续亏损下，海外货源流入受限。

供应端方面，国内冶炼企业检修计划逐步落地，叠加原料铜精矿加工费（TC）维持低位（当前约-15.83美元/吨），短期电解铜产量或受抑制。需求端，铜杆企业开工率因高价承压，上周开工率69.93%，环比下降5.21%，但光伏、新能源等领域需求韧性仍存。

四、机构观点

广州期货指出，宏观层面，美国关税政策不确定性及国内稳增长政策落地预期形成博弈，短期铜价或在81,000-83,000元/吨区间震荡。产业面，原料短缺与库存去化构成支撑，但下游消费旺季表现不及预期或制约涨幅。

冠通期货认为，当前市场处于“强预期、弱现实”阶段，铜价高位回调风险累积。建议关注下游补库节奏及海外铜矿供应扰动，短期操作以区间交易为主。

五、明日展望

预计短期内电解铜价格将维持高位震荡，市场焦点转向下周美联储政策动向及国内需求数据验证。现货升水或因库存低位及贸易商挺价意愿延续，区间运行于贴水50元/吨至升水0元/吨。下游企业可逢低按需采购，规避价格剧烈波动风险。