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预期与现实的分歧成为铜价能否持续上行的矛盾点

2025-10-29 09:28:09 来源：光大期货责任编辑：韩泽楷

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宏观方面，美国ADP推出周度就业数据，截至10月11日的四周，美国私营部门平均新增岗位约1.4万个。另外，据特朗普表示，他可能会在年底前宣布继任美联储主席鲍威尔的人选，鲍威尔的任期将于明年5月到期，目前他正在从五名最终候选人中进行选择。“美联储新主席”很可能参加明年3月和4月的利率决议，政府施压美联储利率决策，这可能进一步令市场进一步担忧美联储的独立性。国内方面，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文出台，提振市场对经济信心。库存方面，LME铜库存下降1400吨至134575吨；comex铜增加568吨至316036吨；SHFE铜仓单增加454吨至35846吨，BC铜下降99吨至10960吨。需求方面，铜价略微回调市场采购情绪好转，但仍以刚需采购为主。

随着特朗普在中美贸易关税方面的缓和，海外金融市场风险偏好有所回升，对有色来说有一定提振作用。另外，市场关注点更是放在对明年经济预期方面，随着俄乌地缘政治缓和、中美经贸谈判预期取得进展以及国内十五五规划建议的出台，均预示着明年全球经济会有一个良好的开端，在印尼矿难事件潜在且持续影响下，铜供需紧平衡或首当其冲，ICSG最新预测显示2026年精炼铜将面临一定短缺，铜价重心或稳步上移。但市场分歧同样存在，即国内前三季度铜需求增速较大，推演至四季度铜需求压力实际并不大，甚至面临环比放缓的情况，预期与现实之间的分歧成为价格能否持续上行的矛盾点。

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