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锂电产业链迎多重利好，头部企业优势有望持续扩大

2025-09-09 11:45:07 来源：中冶有色网责任编辑：石林

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9 月 9 日，中信证券发布研报，聚焦电池与能源管理产业链 2025 年上半年及二季度经营表现，核心观点如下：
1. 出货端：需求共振驱动增长，收入恢复正向态势
在国内外新能源车销量稳步增长、全球储能需求持续爆发的双重拉动下，产业链出货表现亮眼。多数环节二季度收入同比成功回归正向增长，行业需求端复苏信号明确。
2. 供给端：资本开支探底回升，紧缺环节开启扩产
行业资本开支已基本触底，二季度 “固定资产 + 在建工程” 同比增速小幅回升，显示行业投资信心逐步恢复。值得关注的是，部分供给紧缺环节已率先启动产能扩张节奏，为后续产能释放与市场供应稳定奠定基础。
3. 盈利端：多环节盈利改善，技术迭代打开上升空间
电池、负极等核心环节整体盈利表现突出，同环比均实现较好增长；
材料环节盈利已触底，叠加下游电池技术迭代（如固态电池、快充技术）催生高端产品需求，材料环节单位盈利有望进入上升通道，盈利修复可期。
4. 长期展望：全球优势稳固，头部企业双重优势将扩大
中国锂电产业链在全球范围内比较优势显著，且海外布局持续完善。头部企业凭借技术创新突破、海外市场卡位等核心能力，在市场份额与盈利水平上的双重优势有望进一步扩大。

中信证券明确表示，持续看好那些经历行业周期验证，在技术研发、成本控制、盈利稳定性方面竞争优势不断强化的产业链各环节头部公司，其长期成长价值值得重点关注。

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