美国 50% 关税豁免精炼铜，铜市巨震，铝业却欢呼？

  继钢铁与铝之后，美国特朗普政府再次针对关键金属祭出高额关税。美国白宫网站7月30日发布的事实清单显示，特朗普当日签署公告，从8月1日起对进口的铜半成品和铜含量高的衍生品统一征收50%的关税。白宫表示，根据美国《1962年贸易扩展法》第232条款，美国总统有权出于“国家安全”考虑，采取对进口产品征收关税或设定配额等措施。

  消息一出，由于与市场预期不符，全球铜市巨震，纽约商品交易所的铜期货价格7月30日暴跌20%，连跌两日后8月1日小幅收涨。此前一段时间，由于市场预期美国政府将全面对进口铜产品征税，曾引发一波囤货潮，美国纽约商品交易所铜期货价格一直高于伦敦金属交易所基准铜期货价格约28%。

  而在这背后，美国政府对于精炼铜金属免征进口关税，却对铝征收50%的高额关税，态度为何迥然不同?

  铜业游说力量“促成豁免”

  据央视新闻报道，当地时间7月30日，美国总统特朗普签署公告，宣布8月1日起仅对铜管、铜线、电缆等半成品及铜密集型制成品征收50%关税，但豁免了作为国际贸易主流的精炼铜，包括阴极铜和阳极铜。

  精炼铜获得关税豁免反映了其对美国制造业的重要性，以及包括主要生产商Freeport-McMoRan在内的行业影响力。该公司今年早些时候在回应美国政府铜进口关税调查的意见征集中警告，关税可能削弱美国铜业生产。

  Freeport-McMoRan在提交的意见中指出，全球贸易战可能导致经济增长放缓。美国或全球经济增长放缓将对铜价产生负面影响，由于国内铜业成本结构较高，这可能威胁到国内铜业的生存能力。

  这一论证策略与铝业形成鲜明对比。铜业强调贸易战对其不利影响，而非寻求保护;铝业则积极争取关税保护以维持生存。不同的成本结构和市场地位，决定了两个行业截然不同的游说策略和政策结果。

  当前，美国是世界第二大铜消费国。根据公开数据，美国2024年消费了大约160万吨精炼铜，进口了约81万吨精炼铜，主要进口自智利(65%)、加拿大(17%)、墨西哥(9%)和秘鲁(6%)。美国在全球铜供应链中的参与度很小，仅占铜矿产量的5.1%，精炼铜产量的3.3%。

  此外，美国智库战略与国际研究中心发布的信息称，2024年美国开采了120万吨铜，主要来自亚利桑那州、犹他州和内华达州。尽管产量可观，但美国国内冶炼能力只有58.5万吨。因此，很大一部分必须出口加工，这突出了其供应链中的一个关键缺口。美国大部分铜矿石和精矿被运往墨西哥(27%)、加拿大(23%)、日本(22%)和中国(18%)，这使得美国生产商依赖外国冶炼厂来完成价值链。

  为了确保低成本的原材料供应，同时促进国内精炼厂扩大生产规模，美国白宫7月30日发布的公告显示，美国商务部建议对优质铜废料实施出口许可制度，要求2027年起在美生产的铜原料在国内销售占比达25%，2028年和2029年占比增至30%和40%。

  铝业积极游说获政策支持

  据媒体报道，美国铝业生产商CenturyAluminum一直大力支持关税政策，认为这对保护美国铝冶炼业产能至关重要。该公司在6月发布的声明中表示，CenturyAluminum公司赞赏特朗普总统通过将铝关税提高至50%，坚定不移地捍卫关键金属在美国生产。

  电力成本劣势已导致美国铝冶炼产能大幅萎缩。目前美国仅有4家活跃的铝冶炼厂，而1995年时有23家。根据美国地质调查局数据，美国初级铝产量从1995年的335万公吨下降至2015年的160万公吨，去年进一步降至67万公吨。

  这一产能衰退为铝业争取贸易保护提供了有力论据，也解释了为何铝金属能够获得50%的高额关税保护。

  当地时间6月3日，美国总统特朗普签署行政令，将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%。新关税自美国东部时间4日凌晨0时01分起生效。钢铝是汽车、电器、罐头食品等各类产品的关键原材料，而美方自今年3月以来已第二次上调钢铝关税。

  特朗普在行政令中称，此前征收的关税尚未使得国内钢铝产业达到并维持必要的产能利用率，以保障产业健康发展并满足预期国防需求。因此，他决定提高关税。根据白宫同日发布的情况说明，本次加税主要出于四方面考量：保护国家安全;终止不公平贸易行为和全球钢铝倾销;加强美国制造业;关税政策有效。

  电力成本差异决定政策倾斜

  电力成本在美国金属冶炼业中占据不同比重，直接影响了政府的关税政策取向。据麦格理银行估算，生产初级铝和铜的能源成本分别约占总成本的50%和30%。

  美国铝冶炼厂面临的电力成本高于铜生产商，这使得铝业在争取贸易保护方面具有更强的经济理据。分析师指出，相比阿联酋、巴林和全球最大生产国中国，美国电力成本处于劣势地位。

  麦格理分析师MarcusGarvey表示，在没有大幅干预的情况下，建设任何新的铝冶炼产能都没有经济依据。即便有干预，也可能不够充分。投资者面临的主要困难是难以获得具有竞争力的长期电力采购协议。

  2月10日，美国总统特朗普签署行政令，宣布自3月12日起对所有进口铝产品征收25%关税，并取消加拿大、墨西哥等传统盟友的豁免政策。此次政策较其第一任期时的相关政策全面升级，且政策目标已从产业保护转向全球供应链重构。在能源成本高企与产业链深度绑定的矛盾下，这一政策或加速全球铝行业格局重塑。

  新政策对进口铝征收25%的进口税，对于美国本土铝企业构成利好是显而易见的。但美国电解铝平均成本为2800美元/吨，较加拿大(2100美元/吨)、中东地区(1900美元/吨)高出30%-40%，关税保护难以持续。

  在特朗普第一任期内对进口铝产品征收10%的关税，导致汽车制造等行业成本增加。根据统计，在此期间，综合征收进口税及其他因素，美国汽车制造业的铝材成本增长8%-12%，航空航天业综合成本增幅为15%-20%，食品包装业成本增长10%-15%。在此次对进口铝产品统一征收25%关税之后，美国国内铝下游行业受到的冲击将会更大。

  美国对外贸易委员会(NFTC)警告称，美国国内铝密集型产业有可能因此外流，预计损失就业岗位23万个，远超铝行业新增的1.2万个岗位。

  后续美国对精炼铜征收进口关税的可能性仍然存在。公告称，美国商务部建议自2027年起对精炼铜征收15%的关税，2028年起征收30%的关税。在2026年6月30日之前，美国商务部长应向总统提供有关国内铜市场的最新情况，以便总统决定是否实施对精炼铜征收进口税。

  目前来看，美国对于进口铜的关税政策能否促进其铜产业发展仍然存疑。虽然从理论上讲，关税可以提高发展国内冶炼能力的吸引力，但铜冶炼厂需要大量资本投资和较长的交货时间。雪上加霜的是，对关税政策稳定性的信心也可能削弱投资者对新建冶炼厂的信心。