当地时间 6 月 3 日，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从 25% 提高至 50%，政策于美国东部时间 6 月 4 日凌晨 00 时 01 分起生效。政策落地后，美国中西部电解铝现货升水大幅走高，LME 铝现货亦转为升水状态。
宏观层面，美国 5 月 CPI 数据多数低于预期，通胀压力暂时缓和，目前该关税政策尚未对通胀产生明显影响。不过，年内美联储降息预期持续、美元走势趋弱，为铝价提供利好支撑。
供应方面，国内铝土矿供应稳定。5 月我国铝土矿产量 536.64 万吨，环比增 5.31%，同比增 8.97%；4 月进口量 2068.4 万吨，创历史新高。虽 5 月几内亚铝土矿政策收紧，Axis 矿区采矿许可证被撤销，但预计我国 2025 年铝土矿进口量仍可满足需求。海外部分铝土矿供应国加强资源管控，给全球供应带来不确定性。
生产端，氧化铝价格回升促使企业复产，预计 6 月氧化铝运行产能将回升至 8795 万吨／年左右；5 月我国电解铝产量 372.9 万吨，同比增 2.7%，环比增 3.4%，6 月运行产能预计维持高位。4 月我国原铝进口 25.05 万吨，出口 1.37 万吨，净进口 23.68 万吨，国内生产主导供应格局。
下游需求进入淡季，上周铝行业周开工率降至 60.9% 。各细分领域表现不一，原生铝合金行业开工平稳，铝板带部分企业开工走低，铝线缆订单分化，铝型材领域建材等开工下滑但 3C 等领域需求支撑明显，铝箔行业加工费触底被迫 “以价换量”，再生铝国内外订单均下滑。
库存方面，截至 6 月 11 日，LME 铝库存降至 35.76 万吨，国内铝社会库存降至 47.7 万吨，全球铝库存约 96.6 万吨，较去年同期减少 100.6 万吨，去库存趋势显著。
综合来看，尽管下游需求淡季限制铝价上涨，但多重利好因素叠加低库存现状，短期铝价存在进一步走强动能，后续需关注库存、关税政策效果及需求变化。
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