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复制链接LME铝价指数升至76.1（月涨5个点），受国际关税波动与国内稳增长政策推动，全球供需改善叠加我国去库加速，铝价呈现韧性。氧化铝产量因前期产能释放主动回调（指数降5.1个点），电解铝成本下移但行业仍处分化，绿电冶炼企业成本优势显著，政策明确2027年清洁能源占比目标30%，加速产能向风光富集区转移。
铝冶炼投资持续高位（指数206.9，连涨三月），企业加码绿色冶炼技术与再生铝产能，预计2025年再生铝产量达1150万吨。产能严格控制在4500万吨红线内，新疆、内蒙古等绿电优势区域成转移热点，西南地区绿电铝产能占比有望超35%，行业向低碳化、集约化转型。
房地产销售面积指数降33.5个点，降幅收窄显边际改善；新能源成核心增量——新能源车单车用铝250kg（燃油车1.5倍），2025年需求或达300万吨，光伏、电网投资分别带动铝需求550万吨、200万吨增量。出口受美国关税压制（指数-61.8），但东南亚、非洲市场拓展成效初显，高附加值产品出口占比提升至18%。
铝土矿进口依存超70%，矿价、电价波动直接影响冶炼成本；2025年纳入全国碳市场后，火电铝企业面临454-756元/吨碳成本压力，欧盟碳关税亦构成长期挑战。此外，氧化铝产能过剩压力加剧，需警惕阶段性供需失衡风险。
预计行业下半年维持“偏热”运行，2025年电解铝产量约4450万吨，再生铝占比17.7%。政策驱动的绿电替代与新能源需求爆发为核心动能，企业需通过技术创新（如低碳冶炼）与市场多元化应对风险，在新能源汽车、电池箔等高端领域挖掘增长空间。
