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花旗上调铜铝短期目标至 8800/2300 美元，警告中期或因美国关税暴跌

2025-04-17 09:19:06      来源：财联社      责任编辑：管理员
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一、短期上调驱动因素

政策与需求共振：美国暂缓激进关税、中国逢低采购新能源及基建用铜铝，叠加废铜囤积和电解铝产能瓶颈，推高短期价格（铜 0-3 月目标调至 8800 美元 / 吨，铝至 2300 美元 / 吨）。供应链紧张：北美废铜现货升水扩大、LME 铝库存同比降 28% 至 45.2 万吨，加剧短期供需错配。

二、长期看跌核心逻辑

关税滞后冲击：美国对中国商品高关税抑制全球铜消费（占中国总需求 2.5% 的输美终端产品耗铜或减半），制造业 PMI 持续收缩（美 3 月 49%、全球 49.9%），压制工业金属需求。

库存周期逆转：当前低库存或随进口订单暴跌（美 4 月首周环比降 64%）快速累积，铜铝库存二季度或回升至 30 万吨、50 万吨以上，打破紧平衡。

三、历史经验与市场情绪
2018 年钢铝关税先例显示，关税推高成本反伤国内制造业，当前市场 "抢铜潮" 情绪退潮后，价格将回归基本面主导。

四、风险与策略

短期：关注跨期套利，利用近月贴水；中期逢高做空铜（目标 7500 美元 / 吨）；长期布局铝多头（产能瓶颈 + 新能源需求）。

核心矛盾：短期政策缓和与供应链扰动支撑价格，长期关税压制需求与库存累积主导下行，需警惕情绪退潮后的基本面回归。

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