2025年3月13日铝土矿市场日报：供需博弈加剧 价格延续僵持

国内市场
3 月 13 日，国内铝土矿市场延续多日盘整格局，价格波动有限。当前氧化铝企业仍以消化前期库存为主，市场低价采购意愿显著，导致几内亚铝土矿远期现货报价虽维持在 95 美元 / 吨附近，但实际成交稀少，贸易商观望情绪浓厚。国产矿方面，山西、河南等地前期停产矿山逐步恢复小规模生产，但整体供应尚未恢复至 2023 年同期水平，叠加贵州、广西等地生产扰动，区域性供需失衡问题持续存在。

供应端压力显现
进口矿成本持续攀升成为市场焦点。受几内亚雨季发运预期增加及国际散货资源紧张影响，几内亚矿 CIF 价格已攀升至 73 美元 / 吨的历史高位，澳大利亚低温矿 CIF 价也达 58 美元 / 吨，较 2023 年同期涨幅超 10%。国内氧化铝企业为缓解原料压力，不得不转向高价进口矿，但高成本进一步压缩利润空间。与此同时，国内铝土矿产量恢复缓慢，2025 年 1 月产量同比下降 10.82%，全年对外依存度预计将突破 70%。

需求端分化加剧
下游电解铝行业呈现明显库存分化态势。西北地区因长单执行稳定，氧化铝库存天数维持在 18-37 天；而辽宁、内蒙部分企业因长单供应不畅，库存水平降至 13-15 天低位。尽管电解铝开工率有所回升，但终端消费复苏节奏不及预期，铝锭社会库存已连续三周累库至 119.4 万吨，接近近七年同期高位。受此影响，氧化铝期货价格承压下行，主力合约 2505 当日跌幅 1.41%，现货市场华东地区报价较前一日下调 10 元 / 吨，反映出市场对后期供应宽松的预期。

国际市场动态
国际方面，澳大利亚 South32 矿商计划重建氧化铝库存，导致东澳现货成交价从 2024 年 12 月的 750 美元 / 吨降至当前 666.6 美元 / 吨，进口亏损窗口收窄但尚未完全打开。东南亚地区铝土矿报价相对稳定，印尼三水矿 CIF 价 69 美元 / 吨，马来西亚 50% 品位矿维持 70 美元 / 吨。业内人士指出，若几内亚雨季发运量下降叠加新增项目投产不及预期，短期国内铝土矿供应紧张局面或延续，但需求端复苏乏力将限制矿价上行空间，预计后市价格将以震荡调整为主。

后市展望
短期内，铝土矿市场将继续围绕供需矛盾展开博弈。供应端受进口成本高企及国产矿复产缓慢支撑，价格下行空间有限；需求端则受氧化铝库存高企及电解铝消费疲软压制，采购意愿低迷。预计未来一周，市场将延续僵持格局，需重点关注几内亚雨季发运情况及国内电解铝库存变化。