在 2025 年全球经济格局调整的起始阶段，金属市场率先拉开风云变幻的大幕。新年首个交易日，伦敦基本金属市场呈现出复杂态势，多品种在不同力量拉扯下涨跌各异，背后蕴含着深刻的宏观经济逻辑。
一、中国刺激预期提振金属开局
市场普遍捕捉到一则关键信号：中国将推出更多刺激举措促进经济增长。这一预期宛如春风，为金属市场注入活力，点燃了投资者对金属需求回升的希望之火。作为全球最大的金属消费国之一，中国经济的任何风吹草动都在金属价格上掀起涟漪。从伦敦金属交易所（LME）数据来看，多个品种受此提振价格上扬。三个月期铜在北京时间 14:23 上涨 94 美元或 1.07%，报每吨 8,862 美元，铜作为广泛应用于电力、电子、建筑等诸多领域的基础工业原料，对中国基建、新能源产业发展高度敏感，刺激政策落地有望释放大量需求，推动铜价上行。同样，三个月期铝上涨 15 美元或 0.59%，报每吨 2,566.50 美元，铝在交通运输、包装等行业需求庞大，中国制造业复苏预期为其价格助力；三个月期镍上涨 32 美元或 0.21%，报每吨 15,360 美元，镍在新能源电池领域地位关键，随着中国新能源汽车产业蓬勃发展，需求前景可观支撑价格；三个月期铅上涨 11.5 美元或 0.59%，至每吨 1,963.50 美元，铅在蓄电池领域应用广泛，中国消费市场的回暖预期拉动其价格；三个月期锌上涨 28 美元或 0.94%，至每吨 3,006.50 美元，锌于镀锌、压铸行业不可或缺，中国制造业扩张将带动锌需求攀升，促使价格上升。
二、美元走强限制金属涨幅
然而，金属市场的上行之路并非一帆风顺，美元强势如同一堵高墙，横亘在前。美元兑大多数货币在 2024 年强劲涨势后，于 2025 年首个交易日周四继续以强势姿态开启新一年的交易。投资者基于美国利率或将在更长时间内维持在较高水平的判断，纷纷涌入美元资产，使得美元需求旺盛。一方面，美元走强令以美元计价的商品对于海外买家而言更加昂贵，削弱了国际市场对金属的购买力，抑制出口导向型金属企业的订单量，进而限制金属价格涨幅；另一方面，从市场心理层面，强势美元引发投资者对金属等风险资产相对收益的重新评估，资金流向美元避险，抽离部分金属市场资金。如交易商所言：“从宏观经济方面来看，美联储维持利率在高位，且美元指数达到两年高位，二者均限制铜价涨势。” 这一观点在各金属品种表现上得到充分印证，即便有中国刺激预期托底，金属价格涨幅仍受限，沪铜 2502 合约下跌 460 元或 0.62%，报每吨 73,340 元，对比 LME 期铜走势，可见美元因素对内外盘价格差异的深刻影响。
三、上海金属市场涨跌互现呼应
再聚焦上海金属市场，呈现出与伦敦市场既联动又分化的涨跌互现局面。沪铝 2 月合约上涨 105 元或 0.53%，报每吨 19,895 元，呼应伦敦铝价上涨趋势，显示国内外铝市场在全球供需格局与宏观经济因素影响下同步性较强；沪锌 2 月合约下跌 135 元或 0.53%，至每吨 25,175 元，虽与伦敦锌上涨相悖，但考虑到国内锌市场库存、下游消费节奏以及进出口政策等因素，在美元压制与国内产业自身调整下走出独立行情；沪铅 2 月合约上涨 45 元或 0.27%，至每吨 16,810 元，跟随国际铅价上扬步伐，反映铅市场全球产业链协同性；沪镍 2 月合约下跌 710 元或 0.57%，报每吨 123,850 元，受国内镍产业产能扩张、进口结构变化以及新能源电池产业季节性调整等因素叠加美元影响，与国际镍价走势分化；沪锡 2 月合约下跌 1,360 元或 0.55%，至每吨 244,590 元，国内锡市场供需失衡加剧、出口受阻等问题在新年伊始暴露，即便国际锡价有波动，国内仍承压下行。
总体而言，2025 年初金属市场在全球宏观经济多股力量博弈下开启复杂多变之旅。中国刺激举措预期与美元强势表现将持续角力，金属价格走向悬念重重，后续需紧密关注各国政策动态、产业供需变化，方能在金属市场浪潮中精准把握投资机遇。
25
打印
复制链接
