印度国家铝业（NALCO）的绿色转型困境与平衡战略

  印度国家铝业公司(NALCO)董事长兼总经理布里金德拉·普拉塔普·辛格指出，印度铝业(以NALCO为代表)目前尚未准备好全面转向绿色铝生产，核心挑战在于该行业极度依赖廉价且不间断的电力，而电力成本约占生产成本的35-40%。这一转型困境在欧盟碳边境调节机制(CBAM)的背景下显得尤为紧迫——自2026年1月1日起，CBAM已从报告框架过渡至与支付挂钩的实施阶段，将对高碳足迹进口产品征税，欧盟买家会直接将隐含碳排放纳入采购决策，印度铝企或需承受15-22%的价格折让才能维持市场竞争力。而NALCO约80%的碳排放恰恰来自其燃煤自备电厂，使其在欧盟市场面临重大合规风险。与拥有丰富低成本水电的中国、加拿大等全球竞争者相比，印度缺乏此类绿色基荷电源，构成了结构性劣势，即便其非化石燃料发电装机占比已突破50%，但受限于风光发电的间歇性及储能设施不足，火电仍占实际发电量的70%以上。

  为应对双重挑战，NALCO正制定多维战略，在短期绿色转型与长期产能扩张间寻求突破。在能源转型方面，公司设定了未来3-4年内的明确目标：在当前约800-900兆瓦耗电基础上，获取200-300兆瓦全天候绿色电力，将可再生能源占比提升至20-30%。这一规划契合印度能源结构多元化的国家战略——当前印度太阳能电价已降至每千瓦时2.15卢比，较火电更具成本竞争力，为企业转型提供了基础条件。然而，绿色电力的供应稳定性仍是核心障碍，电池储能虽能破解间歇性问题，但会显著推高综合成本。因此，公司正评估太阳能、风能、混合模式及储能组合等方案，同时明确核电因资本成本过高且未在印度大规模验证而暂不纳入考量。

  与此同时，NALCO仍在推进一项价值3000亿卢比(约36亿美元)的重大产能扩张计划，以契合印度国内铝需求的爆发式增长。该计划包括在现有昂古勒厂区进行褐地扩建，新建一座50万吨电解铝厂及配套的1080兆瓦燃煤自备电厂，项目预计2030年底或2031年初投产，届时公司铝产能将从目前的46万吨跃升至约100万吨。不过，项目推进面临土地征用延迟的阻碍，所需267.21英亩土地中，仍有137.21英亩待落实，涉及政府土地的产权登记及私人土地的征收协商问题，虽经高层协调推进，但进度仍存不确定性。值得注意的是，这一扩张计划与印度“2047年发达印度”愿景相契合，且NALCO凭借自有铝土矿和煤矿的垂直整合优势，较韦丹塔、欣达科等私营竞争对手具备更低的原材料成本。

  尽管面临转型压力，NALCO的市场与财务表现依然强劲。受国内基础设施投资、电力行业增长及电动汽车轻量化需求激增的驱动，公司2025财年上半年实现收入增长18-19%、利润增长47%的历史最佳业绩。这一表现得益于全球铝市场“需求增长+供应受限”的格局，印度本土铝价已同步跟涨，新德里地区P1020铝锭价格已达约3121.54美元/吨，公司也因此将战略重点转向价格更具吸引力的国内市场，以对冲欧盟CBAM带来的出口压力。

  此外，辛格还强调了规范进口废铝市场的重要性，主张实施强制性质量标准并提高废铝关税，使其与原铝关税保持一致，以保护本土原铝产业。当前印度已成为全球第三大原铝生产国，2025财年有色金属行业总产值预计突破1800亿美元，铝需求预计2030年将达700-800万吨/年，NALCO的产能扩张与市场布局正是对这一趋势的回应。总体而言，NALCO正行走在一条平衡木上：既要依托燃煤电厂保障当前运营稳定与产能扩张，抓住国内市场红利;又要应对CBAM的全球碳约束，逐步推进能源转型，其战略落地效果将成为印度铝业在绿色贸易时代突围的关键范本。