美联储释放暂停缩表信号 有色金属市场分化加剧
2025-02-20 10:52:54 来源：中冶有色网
一、美联储会议纪要：降息路径谨慎，技术性调整或现
根据美联储11月会议纪要：
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政策基调：若通胀持续回落且就业市场保持韧性，美联储将逐步降息至中性利率，但路径非预设（“not on a preset course”），需根据数据调整。
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中性利率分歧：多数官员认为终端利率不确定性较高，降息节奏需谨慎。
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技术性调整提议：部分官员建议将隔夜逆回购（ON RRP）利率下调5bp，使其与联邦基金利率下限一致，以优化资金流动。
市场影响：美元指数小幅下跌，CME数据显示12月降息25bp概率升至70%，缓解铜价上方压力。
二、有色金属市场：铜价震荡分化，其他品种涨跌互现
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铜市场
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铜精矿：现货市场冷清，长单谈判进展不顺，部分炼厂因长单到期面临原料压力，矿山暂停招标以避免市场混乱。
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电解铜：上海市场升水企稳于平水附近，进口货源减少支撑挺价，下游接货情绪回升；1#电解铜11月末价73900元/吨，环比跌3.4%（10月末76515元/吨）。
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废铜：精废价差缩窄压制利润，贸易商采购谨慎，部分终端因资金紧张减少订单。
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铜杆/板带：广东精铜杆成交清淡，再生铜杆现货成交尚可；铜板带价格跟涨但成交减弱。
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其他金属
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铝：A00电解铝11月末价20360元/吨，环比持平。
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铅/锌/锡：1#铅锭涨4.1%至17075元/吨，0#锌锭涨2.3%至25760元/吨，1#锡锭跌5.3%至240250元/吨。
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镍：电解镍11月末价130380元/吨，环比涨4.1%。
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企业动态：江西保太集团黄铜棒（HPb59-1国标）报价52400元/吨，环比涨100元，反映加工端需求韧性。
三、后市展望
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铜价支撑逻辑：矿端紧张（厄瓜多尔铜矿出口降20% ）、国内消费韧性（11月需求超预期）及美联储降息预期下，铜价或震荡偏强
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风险提示：美联储政策调整节奏、累库压力（LME铜库存增至27.09万吨 ）及宏观数据波动。
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