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摩根大通预判2026年全球铜铝市场供需偏紧价格获有力支撑

2026-02-24 16:55:55 来源：北方有色网责任编辑：王欣悦

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2月23日，摩根大通发布最新全球工业金属研究报告，重点对2026年全球铝市供需格局及价格走势作出明确预判。报告指出，预计2026年全球铝市将出现约23万吨的供应缺口，基于这一供需偏紧格局，该行给出2026年第二季度铝均价每吨3200美元的预测，同时明确认为，2026年下半年铝价仍将获得多重因素支撑，维持强势运行态势。

值得关注的是，摩根大通同日发布的报告中，还对铜市作出了类似的偏紧判断，形成工业金属市场的整体性预判。报告预估，2026年全球铜市将面临13万吨的供应缺口，价格方面，预测今年第二季度铜价为每吨13500美元，第三季度铜价将小幅回落至每吨13000美元，但整体仍处于高位区间。结合2月24日国际铜价走势来看，伦敦金属交易所(LME)铜价午后拉升至13120.50美元/吨，已接近摩根大通预测的季度价格中枢，印证了其对铜市偏紧格局的判断。

从更宏观的视角来看，铜、铝等工业金属近年来的需求结构正在发生深刻变革，彻底打破了传统需求逻辑。传统上，这类工业金属的需求主要受房地产周期波动驱动，而当前，随着全球数据中心建设加速推进、电力基础设施升级换代以及新能源产业持续扩张，铜铝等品种的需求来源日趋多元化、高端化。尤其是AI算力扩张带来的电力消耗激增，一个百兆瓦级AI智算中心仅主干电力电缆就需消耗8000-12000吨铜，而数据中心机架、特高压塔架等领域对铝的需求也持续攀升;叠加各国“再工业化”进程推动的产能建设，正在为工业金属创造稳定的结构性需求增量，成为需求端的核心支撑力量。

在供给端，全球铜铝供给弹性持续收紧，进一步加剧了供需失衡格局。其中，全球电解铝产能扩张受到能源成本高企、环保政策趋严等多重因素制约，新增产能释放节奏持续偏缓。作为全球最大电解铝生产国，中国严格执行4500万吨产能天花板政策，当前运行产能已达4400万吨，利用率接近98%，新增产能仅能通过等量或减量置换实现，几乎无净增长空间;海外新增产能虽有规划，但受制于配套电厂建设、能源成本高企等因素，投产进度存在较大不确定性。与此同时，部分资源国通过提高资源税、设置出口配额等方式加强本土资源管控，进一步压缩了全球铜铝供给弹性，这种供需两端的结构性变化，共同构成了铝价乃至工业金属价格中长期获得支撑的重要基础。

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