2025年11月全球原铝产量数据解读

  国际铝业协会(IAI)最新发布的数据显示，2025年11月份全球原铝产量呈现“同比微增、环比回落”的态势。具体来看，11月全球原铝产量为608.6万吨，较去年同期的605.8万吨小幅增加2.8万吨，同比增幅0.5%;相较于前一个月(修正值629.2万吨)，则减少20.6万吨，环比降幅约3.27%。这一数据反映出全球原铝供应端在整体平稳的基础上，出现短期阶段性调整。

  一、核心产量数据拆解

  从区域维度补充来看，IAI数据同时披露，除中国和未报告地区外，11月全球原铝产量为223.3万吨，日均产量7.44万吨;结合全球日均产量20.29万吨测算，中国及未报告地区贡献了当月全球近60%的原铝产量，延续了中国作为全球最大铝生产国的核心地位。

  同比维度，0.5%的小幅增幅表明全球原铝产业整体供需格局相对稳定，未出现大幅扩张或收缩的极端情况。这与全球铝下游需求的温和复苏态势基本匹配，尤其是新能源汽车、光伏等新兴领域的用铝需求增长，对产量形成一定支撑。

  环比维度，3.27%的降幅则凸显短期供应端的调整压力。结合行业背景分析，这一回落或与部分生产区域的阶段性因素相关：一方面，国内电解铝产能已逼近4500万吨政策红线，11月部分地区因环保核查、产能置换衔接等因素出现短期减产;另一方面，海外部分冶炼厂受电力供应波动、设备检修等影响，产能利用率有所下滑，例如欧洲地区仍受高电价余波影响，而印尼等新兴产能投放进度未达预期。

  二、产量变化背后的产业链逻辑

  此次产量波动与铝产业链上下游的供需格局密切相关，呈现“上游宽松、中游约束”的分化特征：

  上游原料端，氧化铝市场供应过剩格局显著，成为制约原铝产量扩张的重要因素之一。2025年国内氧化铝新增产能达1260万吨，主要集中于广西、印尼等地，市场供应宽松导致价格持续下行，12月初氧化铝期货主力合约已跌破2500元/吨，90%产能陷入亏损。尽管原料成本下降理论上有利于电解铝生产，但下游需求对产量的约束作用更为明显，企业在高库存、低利润的压力下，主动控制产能释放节奏。

  中游冶炼端，全球电解铝产能增长陷入瓶颈。国内方面，2025年运行产能达4389.7万吨，利用率97.55%，已接近政策上限，未来新增产能仅能通过置换实现，年均增速不足3%;海外方面，印尼规划的600万吨产能中，2025-2027年实际新增仅197万吨，中东、欧洲等地产能扩张或收缩进程缓慢，全球电解铝供应端的刚性约束逐步显现。

  三、对全球铝市场的潜在影响

  11月全球原铝产量的环比回落，进一步强化了全球铝供应偏紧的市场预期，成为近期铝价上涨的重要支撑。截至2025年12月，LME三个月铝价突破2900美元/吨年内高点，沪铝创下2022年4月以来新高，年内涨幅已接近17%。短期来看，供应端的阶段性收缩与下游新能源汽车、光伏等领域的需求增长形成共振，有望推动铝价维持偏强震荡态势。

  从利润格局来看，产量调整进一步加剧了产业链利润的分化。当前电解铝企业受益于铝价上涨和氧化铝成本下降，理论税前吨利润约为5569元/吨;而氧化铝企业因供应过剩陷入微亏，利润约为-52元/吨，产业链利润持续向电解铝环节集中。这种分化格局或倒逼氧化铝行业加速产能出清，长期来看有助于产业链供需关系的再平衡。

  四、后续展望

  展望2026年，全球原铝产量增长仍将受限。国内方面，产能置换项目的落地进度将决定产量增量，预计全年新增产能约82万吨;海外方面，印尼、中东等地的新增产能仍受电力、基建等因素制约，投产节奏大概率慢于预期，而欧洲地区产能或进一步收缩30-50万吨。需求端，新能源汽车、光伏、储能等新兴领域的用铝需求仍将保持较快增长，有望持续支撑原铝产量的温和复苏。

  总体而言，2025年11月全球原铝产量的“同比微增、环比回落”是行业供需平衡调整的阶段性体现，未来全球铝市场或将进入“供应紧约束、需求稳增长”的格局，产业链利润分化态势仍将延续，需持续关注产能置换进度、海外投产情况及新兴领域需求变化。