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全球电解铜供需缺口持续扩大库存压力与消费韧性并存

2025-02-20 10:44:36 来源：中冶有色网责任编辑：韩泽楷

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全球库存攀升：2024年12月全球电解铜期末库存增至153万吨（环比+7.3%，同比+13.5%），LME铜库存达27.09万吨（+7125吨），国内SHFE仓单增至15.73万吨（+1034吨），反映短期供应压力。
消费缺口仍存：2024年12月中国电解铜消费量142.05万吨，当月产量105.78万吨，供需缺口显著。新能源领域（光伏、风电、电动车）贡献超60%需求增量，传统电力、家电需求稳中有升。
冶炼端承压：铜精矿加工费（TC/RC）跌至-5至-2美元/吨，部分激进报价低至-10美元/吨，冶炼厂亏损倒逼减产或延迟投产，精炼铜供应受限。

分析：矿端短缺（智利暴雨、印尼矿山品位下降）与冶炼产能扩张的矛盾激化，叠加新能源需求韧性，支撑铜价高位震荡。但短期库存累积或压制现货升水，需关注节后复工节奏对需求的拉动。

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