在 2025 年全球经济格局调整的起始阶段，金属市场率先拉开风云变幻的大幕。文华财经外电 1 月 2 日传来消息，新年首个交易日，伦敦基本金属市场呈现出复杂态势，多品种在不同力量拉扯下涨跌各异，背后蕴含着深刻的宏观经济逻辑。
一、中国刺激预期提振金属开局
市场普遍捕捉到一则关键信号：中国将推出更多刺激举措促进经济增长。这一预期宛如春风，为金属市场注入活力，点燃了投资者对金属需求回升的希望之火。作为全球最大的金属消费国之一，中国经济的任何风吹草动都在金属价格上掀起涟漪。从伦敦金属交易所（LME）数据来看，多个品种受此提振价格上扬。三个月期铜在北京时间 14:23 上涨 94 美元或 1.07%，报每吨 8,862 美元，铜作为广泛应用于电力、电子、建筑等诸多领域的基础工业原料，对中国基建、新能源产业发展高度敏感，刺激政策落地有望释放大量需求，推动铜价上行。同样，三个月期铝上涨 15 美元或 0.59%，报每吨 2,566.50 美元，铝在交通运输、包装等行业需求庞大，中国制造业复苏预期为其价格助力；三个月期镍上涨 32 美元或 0.21%，报每吨 15,360 美元，镍在新能源电池领域地位关键，随着中国新能源汽车产业蓬勃发展，需求前景可观支撑价格；三个月期铅上涨 11.5 美元或 0.59%，至每吨 1,963.50 美元，铅在蓄电池领域应用广泛，中国消费市场的回暖预期拉动其价格；三个月期锌上涨 28 美元或 0.94%，至每吨 3,006.50 美元，锌于镀锌、压铸行业不可或缺，中国制造业扩张将带动锌需求攀升，促使价格上升。
二、美元走强限制金属涨幅
然而，金属市场的上行之路并非一帆风顺，美元强势如同一堵高墙，横亘在前。美元兑大多数货币在 2024 年强劲涨势后，于 2025 年首个交易日周四继续以强势姿态开启新一年的交易。投资者基于美国利率或将在更长时间内维持在较高水平的判断，纷纷涌入美元资产，使得美元需求旺盛。一方面，美元走强令以美元计价的商品对于海外买家而言更加昂贵，削弱了国际市场对金属的购买力，抑制出口导向型金属企业的订单量，进而限制金属价格涨幅；另一方面，从市场心理层面，强势美元引发投资者对金属等风险资产相对收益的重新评估，资金流向美元避险，抽离部分金属市场资金。如交易商所言：“从宏观经济方面来看，美联储维持利率在高位，且美元指数达到两年高位，二者均限制铜价涨势。” 这一观点在各金属品种表现上得到充分印证，即便有中国刺激预期托底，金属价格涨幅仍受限，沪铜 2502 合约下跌 460 元或 0.62%，日前，若你还有进一步的修改意见，比如突出某个重点板块、调整语言风格等，欢迎随时提出。
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